“第一高价股”东方园林大单疑云(2)

资金挑战

　　东方园林董事长何巧女曾表示，要“在鞍山打一场漂亮的‘歼灭战’，确保鞍山园林景观项目的顺利进行”。规模的快速扩张所带来的挑战在大同项目上出现，鞍山项目也遇到这一问题。

　　人力资源的挑战只是问题之一。东方园林的有关资料显示，公司承建工程一般采取垫资建设，一方面缓解了地方政府的压力，一方面也增加了承揽项目的可能性。

　　东方园林上市募集资金总额为8.497亿元，如果继续实行垫资承建，这些钱很快就会用完。

　　除垫资压力外，回款期限也使上市公司难以承受。据悉，文瀛湖工程共分三期，每完成一期之后可向市财政申请付款。首期工期为一年，工程款为3亿元，何时能申请到这些资金既要看工程进度，还要看当地政府财政状况。记者在大同市园林局看到，一些2008年的绿化项目的结算，就一直拖到了2010年。

　　即便如期拿到款项，利润空间有多大尚不可知。大同市园林局称之为公益项目，言外之意是利润率会很低。据该局一位车姓官员介绍，12亿元的工程预算，是由市财政评审中心按照平衡成本价计算，承建者获取利润只能通过降低施工成本。而相对利润率较高的设计环节，则由美国的易道公司完成。

　　鞍山项目的未知数更多，根据协议，“施工工期为具备施工条件(有施工图纸和施工场地)后18个月”，正式开工时间待定。而照大同项目的进度来看，规模更为浩大的鞍山项目耗时只能更久。

　　在鞍山项目中，16亿元合同金额只是若干子项目的造价总额，每个项目的资金来源将如何落实，尚未敲定。2010年5月，鞍山市城市建设投资发展有限公司开始发行债券募集资金，总额为20亿元，其中16亿元用于鞍山市南沙河(万水河)综合整治工程、鞍山市立山区东西沙河危旧房改造工程和鞍山市职业教育基地建设项目。

　　市场有人士分析认为，东方园林鞍山项目在协议中体现的仅有6亿元，即万水河前期整治工程，而在这6亿元的万水河前期整治工程中，东方园林承揽的仅是景观工程。

　　根据6月10日下发的《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，今后鞍山建投再募资的难度将加大。

　　作为对媒体质疑的回应，近期一篇疑为东方园林“内部人”撰稿的文章说，“数十亿设计施工大单为其未来二到三年的高速成长奠定了基调”。分析人士认为，这些项目至少已够东方园林忙碌两年，期间如果再接大单恐应接不暇，毕竟公司成长需要个过程。

　　但9月6日，东方园林再发布消息，称与辽宁本溪经济技术开发区管委会签订了《沈溪新城景观工程框架合作协议书》，项目总投资约12亿元。至此，如果所有项目属实，东方园林的待建项目总工程款已达52亿元，相当于2009年营业总收入的9倍。