“虚幻”募资项目扎堆出现 挫伤创业板(3)

　　包装的“秘密”

　　与钢研高纳将募投计划“白纸黑字”写入招股说明书相比，朗科科技(300042.SZ)似乎在上市之前就已经在为募投项目进展缓慢“留了一手”。

　　根据公告，2010年1月8日上市的朗科科技，IPO共计募集资金6.12亿元，相比2.13亿元的计划募集金额超募约4个亿。截至6月30日，半年间其对4个募投项目的投入为863万元，占募资总额的1.4%。

　　其中，对于计划投入2116万元的“闪存应用及移动存储技术研究平台扩建项目”的投入为0元；对计划分别6000万元左右的“专利申请、维护、运营项目”和“营销网络扩展及品牌运营项目”，投入也都不足50万元；其投入最多的是计划投入6689万元的“闪存应用及移动存储产品开发平台扩建项目”，也只投入了788万元。

　　当被记者问及为何对募投项目的投入较少时，朗科科技董秘王爱凤在电话中表示：“我们招股说明书上募投项目本来就只是笼统的3年规划，一开始就没说过我们的项目哪一年要做到哪一步。”

　　像钢研高纳和朗科科技这样对募投项目投入甚少的公司，在创业板并不是少数。

　　据记者统计，仅是募资到账超过6个月的前42家创业板上市公司中，就有22家的资金投入比重尚不足15%，超过了半数。

　　这其中，多数公司的全部或部分项目在2010年底就应达到预定可使用状态，但是普遍不足两成的投入，使很多公司的募投计划像钢研高纳一样，成了“不可能完成的任务”。

　　对此，《财经国家周刊》记者对上述公司中的近20家做了逐一采访，不少公司给出的理由比较牵强。当记者将上市公司给出的理由与部分券商分析师做交流时，发现分析师们谈到创业板公司募投项目进展缓慢时，都会着重谈到其中一项原因。

　　这个原因就是，部分创业板上市公司自身的资金需求并不强烈，他们急需融资的表象、甚至是一些募投项目，都是保荐机构在推荐上市时候帮着“做”出来的。公司成功上市后，这些募投项目的实际进展就要根据公司的运营情况来定了。所以募投项目进展缓慢的现象会比较普遍。而这在券商内部早已是公开的“秘密”。

　　另据部分分析师透露，保荐机构能帮助做的还不止这些：不少公司招股书中对未来发展蓝图的描绘，也是谙熟“发审委”口味的保荐人代为“包装”的。

　　新宁物流(300013.SZ)的中报显示，上半年其归属母公司的净利润同比下滑17.91%。除了补充流动资金项目外，公司其余5个募投项目都不同程度地落后于计划进度。

　　一位参加过新宁物流(300013)新股路演的券商分析师告诉记者，这家公司他不看好。虽然其在招股说明书中也特别强调公司将“跨行业发展、跨地区复制”，但其实公司是比较保守的，没有积极的态度，在跨行业方面也并没有什么想法。

　　至于这些并不存在的内容为何会出现在招股说明书中，该分析师说，“当然是上市的需要，这种情况很普遍。”

　　对于包装甚至“造”项目上市的现象大行其道，华泰联合证券研究所副所长刘湘宁在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，背后也存在一些制度缺陷因素。

　　“我国的发行制度只有增量发行，公司要上市就必须有募投项目。而一些企业本身经营很好，或者融资问题已经通过银行贷款解决了，甚至项目都已经完成了，这时候要实现上市公司身份，为了‘过会’，就不得不去‘做’一些项目。而事实上，这些项目投不投对公司都没有太大影响。这类企业在‘过会’拿到钱之后，就会重新评估募投项目是否还‘划得来’，募投项目进展自然会比较慢了。”刘湘宁说。

　　他告诉记者，还有的企业本来有自己想投的项目，但是担心这些项目会不合发审委的“口味”难以过会，所以就另“做”了一个项目。等拿到钱之后再去找理由做变更，这种情况也是有的。所以最终变更项目的上市公司也不在少数。