退守2600点 主动防御凸显主力双重目的

　　分析人士指出，当前的调整动力主要来自于心理层面，更多的体现出主力借势主动下一个台阶整理，既可以重新积蓄做多力量，也能够消化个股炒过头带来的非系统性风险

　　经过一个半月“蜗居”式的横盘整理后，在连续冲击2700点未果的情况下，本周沪指最终选择向下，退守2600点一线。人们不禁要问：这究竟是多方以退为进的主动防守，还是长阴破位宣告行情的结束？

　　分析人士指出，近来，有关不对称加息以及银行资本充足率上调等诸多利空频传，打破了胶着日久的多空短期平衡，成为市场下跌的主要因素。值得关注的是，昨日银监会否认大银行资本充足率调高，加上市场普遍预期：尽管CPI继续走高，但目前加息的可能性不大，由此基本上可以判断，出现针对股市调控政策的系统性风险不大。换句话说，当前的调整动力主要来自于心理层面，更多的体现出主力借势主动下一个台阶整理，达到既可以重新积蓄做多力量，也能够消化个股炒过头的非系统性风险的双重目的。

　　政策调控的系统性风险不大

　　从目前情况看，上调银行资本充足率和不对称加息，是众多利空传闻中最受市场关注的两个。

　　近日有消息称，在《巴塞尔协议III》达成一致后，监管部门召集商业银行讨论在巴塞尔协议Ⅲ框架之下将国内商业银行资本充足率上限提至15%。而与此传闻关系最为密切的银行股更是遭受重创，一直屹立的农行A股也最终破发。

　　昨日，银监会相关负责人士表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。由此，上调银行资本充足率的传闻不攻自破。

　　同时，市场加息传闻也再度兴起。有分析人士认为，即便CPI继续走高，目前加息的可能性也不大。

　　站在决策层角度上，为了“管理通胀预期”目前不是不想加息，而是不能加息。如果加息非但对超额货币作用下的消费品通胀作用不大，反而会误伤疲弱状态的工业经济，在“稳经济、控通胀”的权衡中前者目前起主导作用；8月份的经济数据显示，我国经济还只是部分回稳和初步回稳，如果贸然加息必然会扼杀经济企稳的萌芽；欧美正在纷纷进行二度刺激，目前贸然加息会进一步扩大人民币与美元的息差，必然促使国际热钱重来，这反而会加大输入性通胀压力。

　　可见，短期出现针对性较大的调控政策可能性不大，因此目前股市不存在政策性的系统性风险，市场不具备像过去那样持续大幅暴跌的基础和条件。

　　消化非系统风险利于后市上行

　　与政策调控的系统性风险不大相比，疯狂炒作个股的非系统性风险已经凸显，并且严重制约了行情的纵深发展。

　　截止到9月初，大约有近3成的中小市值品种股价创历史新高。其中大约有几种类型的个股：新能源之锂电概念股；重组预期股；机构高度控盘股。这三类股里面，锂电类的股涨势最迅猛，甚至堪比2000年初的网络概念股，当时的情况是随便哪家公司只要一宣布沾“网”，股价就能立即奔涨停。自1997年见顶后，到网络股的大面积兴起是间隔32个月，而这次锂概念的兴起则是2007年10月见顶后的34个月。历史过程何其相像，锂电股何其彪悍！