资源股连续逼空 有色、煤炭还有几多期待(3)

    黄金牛市仍将加速

     □东兴证券 林阳

　　目前来看，全球经济恢复的不确定性和宽松货币政策仍旧交替地体现着避险和通胀的预期。这一点不改变，黄金的牛市基础就不会改变，随之而来的供需失衡也将延续。

　  未来黄金供需关系的逆转，将取决于推动黄金价格上涨的原动力，也就是避险和通胀。由于全球经济一体化，美国经济虽然问题重重，但仍然是全球经济的火车头，美国经济强劲复苏将带来美元走强和避险需求的下降，黄金的上涨趋势也将会终结。问题是，美国经济在短期内存在这种可能吗？

　  我们认为，美国目前正试图通过货币贬值转嫁危机，并且寄希望于美元贬值刺激出口，恢复经济活力，这条路线将使得全球经济体系出现较大混乱。

　  首先在货币上会出现汇率战的可能，人民币也面临着较大升值压力。各国经济正处在恢复性增长的过程中，无论哪国货币升值都将对本国经济的恢复产生不利影响，无论谁让步都将会是艰难的，也是一个长期讨价还价的过程。

　  其次，美元贬值真的能换回美国制造业的复苏和美国出口的强劲增长吗？也未见得，产业升级多年未见成效，如果再回头来，重新陷入与其他国家制造业的竞争中来，很可能遭遇到很大挑战，尤其在人工成本上很难有竞争力，单单靠货币贬值是很难达到效果。

　  因此，我们认为，全球经济恢复的过程将会十分漫长，黄金作为唯一的硬通货将越来越发挥实际的货币属性，且金价的上涨将变得越来越凌厉。我们预计，2011年黄金或许有机会冲击2000美元。

　  综上所述，黄金牛市仍将延续下去，且有加速的趋势，2010年四季度到2011年一季度将是黄金价格表现较好的阶段，黄金价格有望冲击1600美元。如果美元指数能够创出新低，2011年金价有望冲击2000美元。给予黄金行业“强烈推荐”评级，个股可重点关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份。