创业板周年 “丑闻”缠身风光不再

　　出来混，总是要还的。

　　创业板也是这样。2010年9月份，A股纠结震荡，沪指月均涨幅为0.6%，沪深300指数月均涨幅为1.1%，而曾经风光无限的创业板却极为难堪，9月整体跌幅达到了3.2%。在节后的“10月开门红”中，截止到10月13日，创业板仅累计上涨5.8%，与此同时，沪指上涨了7.7%，沪深300指数则上涨了9.6%，创业板指数落后于大盘的迹象已经十分明显。有业内人士认为，在创业板一周年到来之际，由于“三高(高发行价、高市盈率和高超募)”、成长性遭质疑以及高管离职套现等一系列“丑闻”缠身，创业板对资金的吸引力正在明显降低，四季度估值重心下移已成定局。

　　虚幻的高成长

　　在创业板迄今为止所有的“丑闻”当中，高成长神话的破灭最为人所诟病，也最为致命。

　　WIN D统计显示，截至10月13日，在深交所上市交易的127只创业板股票中，仅有28家发布了三季度业绩预告，占比仅为22%，远低于主板和中小板。而在已经公布的三季度预告中，海默科技预计净利润同比减少65%-69%；宝德股份预计净利润同比减少20%-50%；南都电源预计净利润下降35%-65%；网宿科技预计净利润同比减少20%-30%；朗科科技则预计净利润可能出现大幅下滑。

　　需要指出的是，在2010年中报中，宝德股份、华平股份、南都电源分列创业板业绩下滑前三位，净利润同比下降幅度分别高达82 .07%、76 .60%和69.79%。除此之外朗科科技、网宿科技等多家创业板上市公司上半年的净利润同比也出现了大幅下滑。

　　WIN D统计数据显示，在105家有可比数据的创业板公司中，上半年净利润滑坡的为23家，占比高达21.9%。在业绩大幅滑坡的背后，创业板企业上市即“翻脸”以屡见不鲜。2010年7月8日，国联水产正式在创业板上市，一周之后，7月15日，国联水产随即发布公告称，“受对虾养殖季节性影响显著”和“政府补贴相比上年同期减少”，预计2010年中期净利同比下降15%至35%，每股收益下降25%至45%。其“翻脸”速度之快，无人能出其右。而在随后公布的中报中，国联水产上半年归属母公司股东的净利润为-1336 .15万元，同比下降15%。

　　国联水产并非特例，10月13日，创业板的另一家公司海默科技发布公告称，由于“原定 2010年6月30日交货的多相计量产品大额合同受整个油田开发工程最终完成进展的影响而延期交货”，公司预计前三季度净利润约为550万元-500万元，同比下降65%-69%；每股收益约0.09元，同比下降73%。

　　中报数据显示，这家今年5月20日在创业板上市的企业上半年实现营业收入3829.98万元，较上年同期下降22%，完成营业利润367万元，较上年同期下降41.24%，实现净利润506.43万元，较上年同期下降19.68%。而在此前的招股说明书中，这家号称“掌握了自主创新的核心技术和生产工艺，而且公司的技术中心和制造中心均立足于国内，使得公司的研发成本和生产成本明显低于国外的竞争对手，产品性价比优于主要的竞争对手”的企业却表示自己“优化的资源配置和运营模式使得公司的盈利水平较高”，且“2007、2008年及2009年，公司综合毛利率分别为48.93%、56.62%和54.09%。”

　　分析人士表示，创业板上市企业良莠不齐，许多本身并不具备上市资格的企业通过“包装”上市，一到这个时候就要现出原形，业绩大幅下滑并不奇怪，但这种业绩“变脸”的情形将极大地打击投资者对于整个创业板的信心。

　　高发行价背后的“造富机器”

　　10月13日，创业板易世达、锐奇股份、银河磁体 和 锦 富 新 材 四 只 新 股 上 市 ， 易 世 达 首 日 涨33.62%；锐奇股份表现平平，首日仅涨8.09%；银河磁体首日涨44.28%，锦富新材首日涨6.63%，创下8月份以来创业板新股的最小涨幅。与之相对应的是，易世达发行价格为55元，对应市盈率89.72倍；锐奇股份发行价格为34元，对应市盈率68倍；银河磁体发行价格为18元，对应市盈率72.87倍；锦富新材发行价格为35元，对应市盈率67.44倍。

　　在经历了一年之后，创业板上市公司高发行价、高市盈率的现象没有丝毫改变。

　　WIN D统计显示，127只创业板股票中，平均发行价格高达32.6元/股，而世纪鼎利发行价格则达到了创纪录的88元/股，国民技术、奥克股份的发行价格也分别达到了87.5元/股和85元/股。深交所数据显示，截至10月13日，在深交所上市的127只创业板股票中，平均市盈率仍高达65.07倍，与此同时，上证A股的平均市盈率却仅为21.62倍。