市场吹响风格转换号角 基金急弃长城开发(2)

　　LED项目“尘埃半落”

　　券商一致表态看好

　　迈入10月，风云突变。10月8日，刚放完国庆长假，长城开发发布公告称，公司董事会通过审议， 同意公司与Epistar、亿冠晶、Country Lighting一道在中国境内设立合资公司，以共同投资建设LED产业化项目，从事高亮度LED外延片、芯片、LED光源模块、灯源及灯具的研发、生产和销售。本项目总投资项目为1.6亿美元，公司将占其中44%的股权，为第一大股东。项目投产后，可形成年超高亮度GaN蓝光外延片72万片、背光芯片46亿颗、照明芯片3.9亿颗的生产规模。

　　由于合作方实力强劲，该计划受到多家券商均表态看好。据悉，Epistar 为全球最大的LED 上游制造厂——晶元光电的全资子公司，而在蓝光LED 技术方面，晶元光电是全球能够大规模量产蓝光GaN 外延片的企业之一，也是全球能够提供高亮度蓝光LED 的公司之一。亿冠晶的母公司亿光则是台湾最大的LED封装厂。

　　国泰君安分析师魏兴耘等对此次投资给予了正面评价。她表示，公司与Epistar、亿冠晶强强联手，各自运用在专业技术、供应链开发、精细化生产以及市场推广等方面的优势，实现多方共赢。对于长城开发而言，借助对方技术与团队支持，可快速进入半导体光电子领域，实现集团核心技术向高端转变，主营业务向产业链中上游转变的战略目标，全面提升产业核心竞争力。

　　中信证券分析师也认为，此次合资方引入了亿光并将下游应用拓展到封装及下游应用实现垂直整合是超越市场预期的。根据他们测算，从项目投产后形成的高亮度GaN蓝光外延片72万来看，本次投资大约对应48片机约20台MOCVD，按照LEDInside近期市场价格下端来测算，背光芯片46亿颗和照片芯片3.9亿颗约对应20亿左右收入，按净利率30%计算，约对应6亿净利润，预计项目2012年全部投产后，按股权比例将增厚长城开发业绩0.2元（每股盈利）。

　　长城开发董秘葛伟强也强调，公司进军LED领域最大的优势在于技术。此外，母公司旗下的冠捷作为全球最大的显示器和全球第四大的液晶电视代工厂，可以保证其产品的下游需求。

　　“我们客户很明确，就是冠捷等大客户，占了全球份额的30%，需求量比较大，将来投资肯定还会一步步加大；另外，我们现在首推LED高端项目，以后还会伺机向中小游如芯片制造、LED灯等方面进一步扩张。”葛伟强谈到。