光环褪尽 创业板还有哪些个股值得投资

　　值得投资的创业板个股，已经不多了。

　　一年前被寄予厚望的创业板，此时却遭受着成长性堪忧、解禁潮将至以及市盈率高企的多重困扰。多数人并没有想到，仅1年的时间，创业板上市公司标榜的高成长性却成为了褪色的“标签”。不少创业板公司在上市后业绩变脸，净利润(指扣除非经常性损益后的归属母公司净利润，下同)在2008年、2009年以及2010年上半年持续实现30%以上快速增长的公司仅19家。而一直遭到诟病的高市盈率，虽已有所回归，但多数个股仍被高估。

　　那么，还有哪些创业板个股值得我们关注？

　　在创业板迎来一周岁之际，《投资者报》数据研究部从业绩、估值等方面对创业板上市公司进行了分析，力求找出具有投资价值的创业板个股。在123只创业板个股中，仅有5只个股得以进入我们的样本——既有稳定的高成长性，也有合理的甚至被低估的价格。

　　19家公司成长性高

　　创业板是顶着高成长的光环出场的。

　　123家创业板上市公司2008~2009年净利润复合增长率整体超过49%，高于这一数值的创业板公司共有49家。其中17家公司的复合增长率更是超过100%。

　　然而，自2010年中报披露以来，这一耀眼的光环便逐渐褪去。

　　在提供了半年报数据的107家创业板上市公司中，今年上半年净利润同比下滑的共有23家，这与上市前的业绩大相径庭。更有甚者，净利润降幅超过9成。而增幅超过100%的创业板公司只有7家，不足1成。

　　虽然创业板整体成长性遭到质疑，但在板块内部仍有亮点。要考察上市公司的成长性，需要考虑公司在较长时间内的业绩增速及稳定性。也就是说，高成长性的公司不仅要有较大的业绩增幅，同时业绩的高增长要具有持续性。

　　一般来说，增幅在30%以上可认为是快速增长。在所有创业板上市公司中，2008年净利润增幅超过30%的共有77家，其中万邦达当年增幅接近10倍，华谊嘉信、向日葵、顺网科技的增幅也均在6倍以上。2009年净利润增幅超过30%的共有78家，其中国民技术夺冠，增长3倍以上，世纪鼎利紧随其后。而2010年上半年的业绩虽然不能代表全年业绩，但也在一定程度上反映了上市公司今年的盈利增长情况。其中共有43家创业板公司实现快速增长，超图软件增幅超过4倍，在所有创业板公司中位居榜首，其次分别是双林股份、国民技术，增幅均在2倍以上。

　　这些公司均在当年实现了短期的快速增长，但净利润在2008年、2009年以及2010年上半年这三个报告期均实现30%以上快速增长的创业板公司少之又少，只有19家，占比不足2成。这19家公司，便是具备持续高增长特征的高成长性公司。

　　在这19家公司中，共有15家公司的2008~2009年净利润复合增长率高于创业板整体水平。其中，万邦达两年的复合增长率接近4倍，在高成长性公司中最高。它今年上半年净利润增幅也在140%以上，成长性十分突出。作为国内工业废水处理的领先者，在环保和节能减排的大背景下，未来的成长性值得期待。

　　国民技术的两年净利润复合增长率在19家高成长性公司中位居第2，超过了260%，其中2008年增长超过185%，2009年增长超过350%，而2010年上半年增幅超过2倍，成长性也十分抢眼。该公司主营产品之一是安全芯片，随着网上银行用户的增加，具有进一步增长的空间。

　　复合增长率位居第3的是世纪鼎利，达到112.74%。3G建设远未完成，后续的优化、扩容需求巨大，该公司所处的网络优化行业仍有较大的发展空间。

　　神州泰岳位居第4，复合增长率同样超过1倍。由于农村信息化潜力巨大，神州泰岳的农信通业务还有较大的增长潜力。

　　而星辉车模、建新股份、探路者、赛为智能、南风股份以及金通灵的净利润复合增长率则位居第5~10位，均增长70%以上。换句话说，在19家具有高成长性的创业板公司中，这10家公司在较长时间内的成长性最为突出。