前三季数据符合预期 5大行业迎“晚秋”布局契机(2)

　　家用电器 1—9月销售总额同比大增28.1%

　　国家统计局数据显示，1—9月，家用电器零售总额为111029亿元，同比增长18.3%。其中，家用电器和音像器材，9月销售总额达到334亿元，同比增长28.5%，1—9月的销售总额达到2907亿元，同比增长28.1%。

　　有分析人士指出，受益于通胀预期的行业或者公司通常具备三个特征：必须消费品、供需平衡、行业集中度高。白电行业具备这三个特征，较高的行业集中度使得龙头企业掌握定价权，可以通过不断推出新品来提价的家电龙头，在通胀预期下将收益。

　　空调持续高增长不断修正房产调控带来的负面预期，消费品属性凸显，仍是估值洼地。9月份空调内销447万台，同比增长30.3%，增速较8月由于补库存效应形成的高点有所回落，但仍然保持较好的增长态势。预计四季度，双寡头将持续压货行情，年初由于房地产调控带来的行业负面预期正不断被基本面修正，空调板块与房地产板块走势的联动性开始有所弱化，而消费品的属性开始增强，是大消费背景下的估值洼地。

　　洗衣机旺季到来，农村市场增长超预期，建议四季度重点关注。根据产业在线的统计，8月份洗衣机内销量为299.1万台，同比增长36.4%，创2008以来的新高。值得关注的是，同期代表一二级市场情况的中怡康内销增速仅为3.34%，两种统计口径的差异主要来自于三四级市场。农村市场洗衣机增长超预期，由于今年下乡洗衣机限价的提高，增厚了经销商的利润，使得经销商销售洗衣机的热情同比提升。建议四季度重点关注洗衣机在农村市场的表现。

　　8月冰箱同比增速回升，海尔份额企稳。8月冰箱内销量467.7 万台，同比增速回升至19.3%，环比增长3.2%，双节备货使得传统淡季后依然实现环比正增长，库存亦降至62.8万台，达到近5年来的历史低点。在中怡康的统计中，8月海尔份额企稳，由22.1%升至23.7%。

　　申银万国认为，重点关注业绩超预期、估值较低且各有催化剂的家电龙头。依次推荐：青岛海尔、美的电器、小天鹅、格力电器、合肥三洋和三花股份。

　　汽车 1—9月销售总额同比增长34.9%

　　昨日，9月宏观经济数据出台， 国家统计局数据显示，数据显示汽车行业仍于景气高位运行。9月汽车销售总额为1480亿元，同比增长29.7%；1—9月汽车销售总额为11659亿元，同比增长34.9%。

　　十七届五中全会提出，要扩大消费需求，使消费、投资、出口协调拉动经济增长。分析人士指出，这标志着长期以来主要依靠投资、出口拉动经济增长的模式将发生根本改变，消费将超越投资和出口，成为我国经济增长的首要动力，而中国仍处于汽车消费的普及期，高成长仍是其发展主线。

　　数据显示，中高端车需求相对旺盛，行业产能利用率比较高，自主品牌表现相对较弱。但随着国家节能补贴3000元的推出，未来几个月效果将会显现。

　　至于对本次加息，业内人士表示，由于通过消费信贷购车比例不大(目前该比例还不到10﹪)，且汽车消费贷款还贷周期相对较短，总体来看，对汽车需求影响有限。加息对消费者的影响主要体现在心理层面上。

　　8月以来行业数据持续向好，使资本市场对于前期行业的错误判断有了一定程度的修复，因此，9月以来汽车行业股价较大幅度上涨，来源于市场对公司全年业绩的修正以及估值的部分提升。随着三季报预增，汽车企业几乎实现超越市场预期的盈利，因此随着业绩的上调，行业估值进一步降低。华泰联合证券认为伴随着A股市场整体估值水平中枢的上行以及对行业中长期前景乐观的判断，汽车行业目前13倍左右市盈率的估值水平具有较大安全边际，基于目前A股的估值水平，汽车行业获得15-16倍左右的市盈率是合理的。

　　华泰联合证券在最新的报告中推荐的优选投资标的为上海汽车、悦达投资、一汽富维和福耀玻璃；同时认为，有望持续战胜市场的投资标的为威孚高科、江铃汽车；新能源汽车板块的投资标的为曙光股份和万向钱潮。