继“十一”后大爆发 券商股再现辉煌(2)

　　利空

　　限售股解禁大潮将至 券商股或迎调整

　　虽然市场对券商股在牛市中的表现充满期待，但是好事多磨，从11月开始至明年1月中旬，14只券商股中有6只即将面临巨量限售股解禁洪水冲击。在此背景下，券商股的行情或许将经历一波三折。

　　1250亿元限售股将解禁

　　Wind资讯统计数据，从11月1日起至明年1月13日，国元证券、海通证券、招商证券、长江证券、太平洋和兴业证券先后共有85.26亿股限售股将上市流通，总市值约1250亿元。

　　11月1日，国元证券11.79亿股股改限售股上市，以昨日收盘价计算，市值近170亿元。同时，国元证券将进入全流通时代。1周以后的11月8日，海通证券34.62亿股股改限售股将在二级市场上流通，其后海通证券也将进入全流通时代。

　　11月16日，招商证券37名首发原股东所持有的15.30亿股发行前股份也将解禁流通。这37名股东持股数非常不平均，有10余名股东持股数不到100万股。12月27日，长江证券5名股东所持有的10.65亿股股改限售股上市。两天以后的12月29日，太平洋6名一致行动人所持有的12.38亿股也将上市流通。明年1月13日，兴业证券5260万股IPO网下配售股份上市流通后，本轮券商股解禁大潮才将暂告一段落。

　　历史上，券商股也曾经因限售股解禁而酿成股价的悲剧。2008年11月21日、12月22日、12月29日，海通证券在40天内经历了三“小非”解禁。虽然此时A股已经逐渐复苏，但海通证券仍出现大幅下跌。11月21日，海通证券12.89亿股定向增发股份解禁上市，其股价从13.31元开始连续走出三个无量跌停。其后公司股价一直震荡向下，直到当年12月25日，即当时最后一批解禁股上市前，海通证券股价才从7.16元触底回升，区间跌幅高达46%。此次解禁大潮，6只券商股会否重蹈当年海通证券的覆辙？答案有待揭晓。

　　解禁对券商股影响不一

　　一位不愿透露姓名的行业研究员对记者表示，此轮券商板块解禁潮来临，与2008年底海通证券限售股解禁的背景有所不同。

　　海通证券当年三次限售股解禁时，正处于熊市末期至小牛市初期，市场信心尚不稳定，投资者入市积极性还未被完全激发。按照供求理论，供给的股票数量突然增加，而需求增加不多，再加上投资者对大量限售股解禁所具有的恐惧心理，因此才导致了海通证券当时的暴跌。本轮券商板块解禁尽管时间较长、市值较大，但是考虑到目前资本市场环境明显好转，再加上一些券商本次解禁股的持有者有控股股东的身影，因此对股价的实际影响可能将小于预期。

　　西南证券分析师王大力指出，本轮券商限售股解禁大潮，虽然对于券商股板块走势会有一定影响，但是券商个股所受影响不一。如海通证券本来流通股本已经很大，限售股解禁对其股价影响相对较小。而对于太平洋这种解禁股来说，股东当时入股本就具有PE性质、且持股性质极为低廉，其所受影响要大一些。

　　王大力认为，后市券商股若是因限售股解禁而出现大跌，那么将跌出更大的投资价值。对于券商股的选择还是应以稳健为主，看好具有估值优势的中信证券、海通证券、国元证券。