山西证券:根植沃土健康成长 借力资本市场创一流(2)

　　良好的成长性

　　稳健经营夯实了公司持续发展的基础，也为公司打开了成长的空间。近年来，公司抓住我国证券市场大发展的良好机遇，积极进取，盈利能力持续稳定增长。2005年至2009年，公司净利润的复合增长率为123.24%；根据中国证券业协会公布的各证券公司年度报告及相关信息，2007年、2008年、2009年净利润增长率排名均位于行业中等水平之上；各项业务得到长足发展，尤其是作为公司最重要收入来源的经纪业务市场占有率稳步提高。2007年、2008年、2009年公司连续3年获得中国证券市场年会评选的“中国证券市场高成长证券公司金钥匙奖”。

　　经纪业务实现较快增长。经纪业务是公司营业收入的最重要来源，最近3年公司股票成交金额市场占有率复合增长率达到11.57%，在竞争日趋激烈的行业环境中，实现了稳步增长。与此同时，公司经纪业务收入也保持了持续快速增长，增长率最近3年一直位于行业前列，其中2009年公司经纪业务净收入增长率排名全行业第11位。公司经纪业务在山西省内具有明显的区域优势，近三年在山西省内的市场占有率分别达到41%、43%、45%。表现了很好的成长性。

　　投资银行业务实现跨越式发展。最近3年公司投资银行业务收入分别达7,431.57万元、3,714.76万元、14,442.05万元，实现年均复合增长率39.40%；2010年上半年公司投资银行业务再报喜讯，实现收入10,708.04万元。公司投资银行业务的快速发展，得益于控股子公司中德证券。2009年7月中德证券投入运营，中德证券充分发挥中外股东的相对优势，通过融合国际先进的投资银行经营和管理理念、技术手段、内控和风险管理体系，借鉴国际成熟的业务和产品创新成果，提高了公司投资银行业务的经营管理水平、业务拓展能力和专业服务能力，极大增强了公司投资银行业务的核心竞争力和持续发展能力，成立当年即实现盈利。2009年至2010年6月之间，中德证券作为保荐机构和主承销商已完成首次公开发行保荐项目6单，公开发行主承销商的项目家数位于国内合资券商前列。

　　此外，公司研究业务也迅速成长，研究所2009年荣获新财富最具潜力研究机构第二名；资产管理业务扬帆起航，“汇通启富1号”集合资产管理计划，自创立以来，业绩表现始终稳居同类产品前三甲；创新业务等其他业务也具有较强的发展潜力。

　　未来发展空间广阔

　　山西证券良好的业绩表现，巨大的成长潜力，得到了市场、投资者及监管机构的高度认可。根据国家发展战略，未来八大城市群兴起，中部崛起被赋予重任，山西则是城市群中的一个重要组成部分。山西证券作为中西部地区的金融机构未来发展空间广阔。

　　山西经济的快速增长为公司各项业务发展提供了空间。山西作为我国的煤炭大省、资源大省，近年来经济保持较快增长。山西省有众多的优质公司，但上市公司的数量相对较少。根据WIND资讯数据统计，截至2010年6月30日山西省共有上市公司29家，同期广东省有265家，上海有169家，全国平均每省(市、自治区)拥有上市公司61家。区域经济的快速发展和现代企业制度的推行，直接催化了企业的融资需求。山西省为数众多的优质公司是公司投资银行业务的潜在资源，为投资银行业务拓展提供了广阔的空间。

　　公司经纪业务存在巨大的发展空间。2009年，全国股票、基金、权证、债券的交易总额与2009年GDP的比值为377.21%，而山西省的这一比值为170.66%，低于全国平均水平207个百分点。这正说明山西省内参与证券投资的资金相对比例还较小，尚有较大的发展空间。招股说明书显示，公司将通过进一步优化营业网点布局，提升营销服务水平，进而提高公司在山西省内的市场份额。据公司董事长张广慧介绍，山西证券现有网点覆盖山西省内各个地区，未来，山西证券将进一步精耕细作省内市场，充分发挥省内潜力，将网点向经济发达的县市延伸。同时，随着公司山西省外经纪业务网点数量增加及布局优化，公司山西省外的经纪业务市场份额也将有较大的提高。

　　山西省作为我国的资源大省，个人财富较为集中，还为公司个人理财业务的拓展提供了广阔空间。公司一直积极进行客户储备，已与一批客户已经建立了良好的合作关系。

　　公司本次拟公开发行39,980万股A股，募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金，将为公司全面巩固和拓展各项业务提供充足的资本和资金支持，以实现公司战略发展目标——将公司建设成为有特色、有品牌、有竞争力的一流证券公司。