野村证券：中国控制热钱或出“组合拳”

　　野村亚洲（除日本外）首席经济学家苏博文日前在京接受采访时表示对中国经济非常看好，预计2011、2012年GDP增速还可达到9.8%和9.5%的水平，未来十年中国经济增速都可望维持在8%左右的高水平。

　　苏博文认为，未来两年中国经济增长的动力将主要来自内需，另一部分则来自于投资推动，野村调高对中国GDP的预测主要基于消费的增长。

　　他还提到，接下来一个时期，国际热钱可能持续流入新兴市场，对此亚洲国家可能会采取“组合拳”模式，具体包括五个方面，即允许货币适当升值、采取市场干预措施、实施宏观审慎调控措施、适当放开资金流出抵消一部分外资流入的影响、资本账户严格管制。从中国的角度看，预计可能会采取一定形式的资本管制，但更多措施将在于控制短期投机资金流入，而非限制外国直接投资。

　　苏博文表示，尽管中国经济增长前景很好，但可能会面临三方面的风险。

　　一是中国经济增长目前还面临失衡的问题，投资占GDP比重高达47.5%，远高于其他国家经济快速增长时期的投资占比，一旦投资减速，对经济增长就会带来负面影响。对此应刺激内需，刺激消费，将此作为目前的首要任务。

　　二是人力成本上升，随着农村剩余劳动力供应逐步下降，工人对工资的议价能力将大大提高。野村预计中国第二产业超过第一产业将在2015年左右，这将促进消费，但同时也带来通胀的风险。

　　三是生产率的提高。苏博文预计未来五年就业对增长的贡献会继续下降，资本的深化对增长的贡献还会进一步上升。在投资占GDP比重再上升将比较困难的情况下，实现高增长必须依靠改善全要素生产率。

　　⊙记者 马婧妤