“热钱”兵临城下 债市、股市哪个“池子”更好(2)

　　隔绝风险，债市优于股市

　　尽管目前有不少评论认为“池子”很可能是股市，但在招商银行金融分析师刘东亮看来，“因为热钱的巨额资金在股市中流动，必然带来股市的大涨大跌，不利于金融市场及国民经济稳定运行。”他认为，债市不仅市场容量大、流动性好，而且债市的交易主体是银行，资金实力雄厚，能够应对市场波动的冲击。从国际上来看，一国债市的规模通常都远大于股市，更易吸收巨额资金的冲击。

　　受访专家普遍认为，“池子”不仅要有“甄选性”和“可蓄性”，更须具备“隔绝性”。如果让企业和居民的资金进入这个“池子”，一旦泡沫破裂，热钱获利扬长而去，而留下中小散户以及企事业单位为巨额热钱留下的烂摊子买单，这将重创国家投资和消费能力，不利于经济转型。

　　新兴市场国家须联手行动

　　如果用河流作比，欧美等发达国家处在上游，中国等新兴市场国家位于下游。目前上游大肆发行货币势必造成流动性泛滥，下游新兴市场经济体不得不加入“防洪”行列。

　　受本币大幅升值和热钱涌入的困扰，巴西已调高海外资金金融投资增值税率至6%；印尼已规定资本流入要遵守一个月的持有期，印尼央行还表示计划推出更长期的定期存款；韩国于近期审核了国外和本土银行以及非银行金融机构在衍生品头寸新规定方面是否合规；马来西亚则选择进一步开放资本流出，并很可能引起别国效仿。

　　对于部分国家采取的资本控制行动，野村证券亚洲首席经济学家苏博文指出，一些国家所采取的实质性控制措施可能会对该地区的其他经济体造成压力。“由此，各新兴市场国家应该考虑采取联合行动”。

　　同这一观点不谋而合，泰国财政部长日前公开表示，针对美国的第二轮量化宽松政策，泰国央行正与亚洲其他央行密切会谈。各央行可以根据形势，采取联合措施，防止针对本国货币和资本市场的过度投机。 据新华社