券商：流动性拐点未到 股市中期仍向好

　　上证综指3天内重挫253点，市场恐慌情绪蔓延。多家券商研究所认为，对货币政策预期的转变是引发本次调整的主因，但事实上市场流动性拐点未到，在实体经济复苏支撑下，A股中期趋势依然向好。

　　“流动性没有出现拐点，如果出现，也至少到明年一季度。” 广发证券策略分析师余晓宜认为，流动性充裕还是目前趋势：首先，通胀预期导致居民投资兴趣上升，第二，美国第二轮量化宽松将会实施一段时间，起码在明年年中之前都不可能转变；另外，目前来看国内加息的经济基础还不牢固。

　　“这种跌不是流动性拐点导致的调整，而是市场投资结构转化的结果。” 余晓宜指出，10月份市场是大盘蓝筹估值修复的行情，流动性预期导致煤炭等各种资源类股票估值走升。指数走高后，强周期行业估值提升空间缩窄，资金有可能转而投向符合长期经济转型的品种。从长期来看，这些品种也会更有空间。“未来可能转换到业绩支撑的温和上涨行情，不会像10月份这种纯粹流动性推动的估值修复性行情那么猛烈。短期市场调整这么快，与市场参与者的专业知识越来越丰富有关，所有的预期都提前反应了。”

　　光大证券策略分析师开文明也认为，A股中长期上行趋势没有就此终止。他认为，从大的背景来说，不管是全球还是中国，经济仍处于复苏阶段，市场已不再担心二次探底而担心通胀问题，但目前还没有任何证据能判断恶性通胀会到来。货币政策收紧对于流动性肯定有负面影响，但是也应该看到人民币升值、外围资金流入、以及储蓄搬家对流动性的正面影响。市场往往会将短期的负面因素放得过大，但长期看依然是正面因素多一些。从整个经济来看，房地产依然会维持调控态势，出口方面，外围贸易争端不断，宏观经济增长并不是非常稳固。“目前的经济还没有达到可以持续紧缩的条件，政策可能从宽松收到常态，但并不表示会收得很紧。”开文明判断。

　　“2700-2800点将会成为较强的支撑。”东吴证券策略分析师窦建勋认为，大盘已经从急速上升进入盘整走势，持续的破位下跌可能性不大。

　　对于未来投资机会，消费、新兴产业依然是上述研究机构看好的主线。此外，窦建勋指出，制造业升级、进口替代，以及为工业升级配套服务的行业值得关注。开文明认为，人民币升值预期下的航空股有上涨机会。⊙记者 钱潇隽