下周一4只中小板新股申购指南

　　达华智能申购指南

　　申购代码:002512 申购简称:达华智能

　　申购时间:11月22日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格:26.00元/股,对应市盈率76.47倍

　　发行数量:3000万股 网上发行:2400万股

　　申购上限:2.4万股上限资金:62.4万元,单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍

　　11月23日周二 验资、网上申购配号

　　11月24日周三 网上发行摇号抽签,中签率公告

　　11月25日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是专业生产非接触式智能卡、智能电子标签、RFID读卡设备的高新技术企业,是业内应用芯片类型最为全面的生产厂商。公司首创的无开孔一次层合制卡新工艺和芯片创新封装工艺,被国家4部委联合授予“国家重点新产品”称号,产品性能和质量可媲美进口产品,大量出口欧美、东南亚等地区,深获业界的肯定和支持。公司已经累计为国内外用户提供了数亿枚的RFID产品,并广泛应用在安防、交通、旅游、防伪、金融等各个领域。与世界各大半导体公司如NXP founded by Philips、EM、TI、ST、Impinj、ATMEL、法国INSIDE、英国JEWEL、以及国内的复旦微电子、华虹集成电路等厂商建立了重要合作伙伴关系。在国家诸多重点建设项目和国际知名项目如:解放军车牌防伪标签、地铁(轻轨)、大型城市一卡通、HP(美国惠普)资产管理、图书馆领域有着成功的应用案例,为RFID产业在金卡工程事业的发展中发挥了积极作用。

　　机构定价预测

　　预测价格区间 预测机构 机构预测说明

　　18.9-21.6元 国信证券 公司是国内RFID产品领先厂商,既有非接触式智能卡,又有电子标签;公司的产品销量排名全国第一;产品涉及低频、高频及超高频所有频段;公司通过经销商、国内直销以及出口,产品应用于RFID各应用领域。EMV迁移将带来巨大的市场,公司是国内非接触式IC卡龙头企业,在银行芯片卡市场启动的过程中将有望明显受益。公司在2010-2012年的摊薄EPS分别为0.46、0.54和0.73,在对比行业内可比公司之后,给定公司合理的估值区间为18.9-21.6元。

　　18.68-21.34元 申银万国 公司主要产品包括非接触IC卡和电子标签,产品广泛应用于一卡通、数字化门禁、身份识别、物流跟踪、交通管理、电子证照等领域。2009年公司非接触IC卡销售量同业第一,国内市场占有率19%,电子标签国内市场占有率12%。预计公司10、11、12年完全摊薄EPS为0.41元、0.53元和0.70元,给予11年35-40倍PE估值,合理价格为18.68-21.34元。

　　21.20-23.85元 国都证券 公司主要产品在国内的市场占有率保持领先且持续增长。2007年至2009年,公司非接触IC卡产品的销售量在同行业内蝉联第一。我们预计公司10-12年每股收益为0.38元、0.53元和0.66元,对应11年合理市盈率在40-45倍之间,建议询价区间为21.20-23.85元。

　　23.97-26.52元 长江证券 我们预计公司2010年到2012年EPS分别为0.41元,0.51元,0.67元,考虑给予公司2010年47~52倍动态市盈率,对应估值区间为23.97元~26.52元,建议询价区间为21.57元~25.19元。

　　15.05-17.20元 国泰君安 公司在国内非接触IC卡市场份额已持续三年位居第一,09年达到19%;在国内电子标签市场的份额由07年的8%上升到09年的12%。目前行业可比公司10年平均PE为49倍,我们建议的合理的询价区间为11.83-13.87元,对应2010年的PE为29-34倍,我们推测市场可能将目标价上抬至18.35-20.39元。上市目标价15.05-17.20元,对应2011年PE为28-32倍。