下周一4只中小板新股申购指南(4)

　　机构定价预测

　　预测价格区间 预测机构 机构预测说明

　　32.25-36元 国都证券 公司是中式火腿行业的龙头企业,生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位,在金华火腿行业拥有较高的行业地位。受益于国民经济的增长和下游市场的蓬勃发展,中式火腿行业产销量得到了稳步提升,总产量超过400万只,其中,金华火腿占主要份额。预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.75元和0.94元。考虑到公司在行业内品牌和市场处于绝对领先地位,产能规模扩张带来收入增长,公司10年合理市盈率区间在43倍-48倍,预计公司二级市场的合理价格为32.25元-36.00元之间,建议一级市场询价为区间29.03元-32.40元。

　　33元 渤海证券 金字火腿股份有限公司主要从事火腿的生产,终端产品为金华火腿、火腿制品等发酵肉制品及各类低温肉制品,2009年火腿产品的产能接近70万只,市场占有率22%。公司为家族控制企业,在发行前股权结构中引入5.56%的管理层持股。公司10-12年的EPS分别为0.71元、0.95元和1.18元。根据可比公司二级市场2010年和2011年估值情况预计公司上市后的价格区间应在33.25-36.21元之间。根据近期食品饮料类新股发行市盈率(分别针对2009年和2010年每股收益情况)发行报价应在28.72-30.71元之间比较合理。上市首日价格预计33元。

　　27.26-35.15元 安信证券 金字火腿股份有限公司专业生产金字金华火腿、低盐发酵火腿、火腿罐头、火腿调味品、低温肉制品等系列产品,先后获“中国名牌产品”、“中国驰名商标”等诸多荣誉,生产规模、市场占有率、品牌知名度连续多年位居行业领先地位,为金华火腿行业的龙头企业。预测公司2010、2011和2012年的销售收入将分别实现增长11.50%、59.30%、53.30%,摊薄后的EPS分别为0.67、0.86和1.39元。目前A股食品饮料行业上市公司2010年的PE水平约为40.69-52.46倍,给予公司2010年(EPS=0.67)40.6952.46xPE,对应27.2635.15元作为建议询价区间。

　　28.1-34.4元 申银万国 金字火腿在金华火腿市场份额达22%,位居行业第一。公司主要生产金华火腿,07年、08年、09年和10年上半年,主打产品金华火腿销售收入分别占公司当期营业收入的78.4%、87.4%、90.5%和85.8%。预计公司10-12年完全摊薄EPS为0.625元、0.824元和1.106元,分别增长16.3%、31.9%和34.2%,参考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首发市盈率,建议询价区间为28.1-34.4元,对应10PE45-55倍。

　　31.0-39.2元 长江证券 我们预计公司2010-2012年公司营业收入分别为1.73亿元,2.24亿元和3.01亿元,归属于母公司的净利润分别为4,545万元,5,996万元和7,924万元,对应的每股收益分别为0.62元,0.82元和1.08元。基于公司2010年的业绩预测给予38x~48x的PE,对应的股票合理价格区间在31.0~39.2元/股。我们考虑到一级市场股票发行价格给予10%的折价,建议申购的询价区间为27.9-35.2元/股;绝对估值得到公司股票的合理价值为28.76元/股。

　　27.08-33.85元 国金证券 公司10-12年摊薄后EPS分别为0.677、0.917和1.295元,同比增长25.98%、35.53%和41.12%。参考可比公司市盈率、近期上市的中小板首发市盈率及WACC估值,并综合考虑了公司的未来的成长性,合理价格区间为27.08-33.85元,对应10PE为39.96-50.00倍。

　　34.52-41.42元 上海证券 综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为34.52～41.42元。从近期上市的中小板股票来看,截至11月12日的发行价相对于最新市场价格的平均折扣率为25.49%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况,我们选取一二级市场25%的折让,建议询价区间为25.72~30.86元,对应的2009年市盈率区间为47.89-57.47倍。