十大机构预测下周市场：A股短线是否企稳(4)

　　高估政策紧缩风险并不可取

　　日信证券 徐海洋

　　本周市场继续惯性下跌，对通胀高企后的政策紧缩忧虑成为市场下跌主要推手。在经济转型背景下，我们认为全面货币紧缩可能性相对较小，不应高估政策风险。周五市场探底回升表明，短期市场继续做空动力有限，指数可能重新震荡走高，挑战3000点大关，而市场中期运行趋势则需等待政策信息的进一步明朗。

　　本周外围市场压力减小，对政策调控的担忧成为市场调整的主要理由。数据显示，国内经济环比回升势头出现，但通胀压力更为明显，在刚性成本提升和翘尾因素的共同作用下，2011年一季度之前，通胀形势将进一步恶化，CPI有望再创新高。同时，房产价格继续上涨，调控政策加码收缩的预期成为市场主要担忧。

　　我们认为，高估政策紧缩风险并不可取。目前国内经济数据虽有起色，但复苏的可持续性仍有分歧。10月工业生产、发电量同比数据如期继续回落，这主要与节能减排拉闸限电有关。从三大需求角度看，消费稳健增长，主要看点在于投资同比增速小幅提升和外贸数据的好转，这被许多市场研究机构视为继PMI回升向上后，基本面持续复苏的信号。

　　不过，复苏的持续性其实也存在一定争议。投资数据提升主要来源于保障性住房加速开工的贡献，市场自主性投资贡献有限。外贸净出口对总需求的贡献有较强的季节性特征，可持续性有待进一步观察。在经济转型、本币升值下，实体经济能否经受信贷货币政策的全面紧缩值得怀疑，这也必然是决策者需要权衡的重要依据。在增长和通胀矛盾针锋相对的情况下，通过部分行政化手段缓解市场通胀预期，应当是成本较低的可行之策，其对市场的伤害作用也相对更小。

　　从市场层面来看，美元走强带动的商品期货市场大幅调整，也使我国通胀预期有所弱化。同时，目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势没有明显转变，股票市场不存在深幅调整的空间。建议继续关注有定价能力、受益通胀的食品、医药公司，以及节能环保、高端装备制造、生物、新材料等战略性新兴产业公司。

　　下周趋势 看多

　　中期趋势 看平

　　下周区间 ２８５０—３０００点

　　下周热点 电子信息、高送转

　　下周焦点 热点延续

　　短期将以震荡为主

　　华泰证券 张力

　　由于市场担心周末央行加息，本周权重股表现较弱，其中有色金属、煤炭两大资源性板块表现反复。在市场下探到60日均线后，以银行为首的权重板块全线反攻，将指数快速拉高。市场K线上收出长下影线，显示短线市场探底，后市将继续反弹。

　　从走势来看，我们认为市场近期调整是比较常见的牛市“多杀多”行情，来源于前期过分乐观的市场预期，在石化双雄快速拉升情况下投资者和机构出现恐慌，市场调整中竞相杀低，造成急跌、大跌的走势。这种情况在过去的牛市中并不鲜见。11月11日以来的下跌中，杀跌板块主要集中在前期热炒的通胀概念。在通胀压力继续走强的背景下，这种选择显然有所背离，更证明市场震荡洗盘的可能性。在短线走势中，我们非常关注60日均线的支撑，该线代表两个月以来的移动平均成本，也正是本轮行情的平均成本线。如果跌破60日均线，前期牛市的成果基本消失，对比前期超高的交易量，将形成巨量的套牢盘，市场做多人气将出现明显涣散。

　　在牛市行情中，快跌并不可怕，只要推动行情的基本因素没有发生根本性的改变。我们认为，推动市场发展的因素包括美元贬值、人民币升值以及政策因素和经济好转。美元贬值带动商品价格重估，人民币升值带来热钱和人民币资产升值。两者叠加带来流动性增加。从基本面来看，调整的最大原因在于通胀压力加大后市对于政策的恐慌。我们认为加息将是意料之中的事件，越早加息能够越早舒缓市场压力。同时，我们认为，不太可能出现一次大幅加息。因此，市场向上的基本面因素并没有发生改变。

　　短线来看，由于政策不确定性，市场将以震荡为主。待政策明朗后，尤其是加息之后，市场仍将重新步入震荡上升通道。

　　下周展望 看多

　　中线展望 看空

　　下周区间 ２８００—２９８０点

　　下周热点 蓝筹、新能源

　　下周焦点 是否加息