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　　未来五年地产机会在二三线城市

　　根据中央近期公布的关于制定“十二五”规划的建议(以下简称“《建议》”)，中金公司解读了地产相关部分。该券商认为，“稳妥推进城镇化”、“居民收入增长与经济同步”以及“经济结构调整”明确了未来地产市场向好趋势不变，但重心将转向大城市群中的中小城市和中西部交通枢纽的二三线城市，“加强政策调节合理引导住房需求”意味着地产行业调控将成常态。

　　“十二五”规划建议定调房地产行业向好趋势。中金公司新近发布的报告表示《建议》表示“积极稳妥推进城镇化”提升为12条框架性建议之一，同时强调“收入增长计划”，意味着行业地位和趋势不变，未来市场将呈东部沿海的成片发展和中西部的点式发展；产业向内陆转移和大规模铁路建设等利好因素将为中部和中西部城市房地产发展带来较好的发展机遇；核心城市郊区化和中小城市成片发展将是人口密度高、交通便捷的东部城市发展方向。

　　另外，《建议》首次单独成段提出房地产发展建议，体现了中央当前对房地产市场的重视程度，也体现出政府稳定房地产市场的决心。中金公司认为未来政策重点将围绕“加强综合政策调节”和“加大保障房建设”，政策调控将成常态，而政策调控也将成为左右市场变动的最大的不确定性。

　　《建议》还首次谈及“农村土地流转”和“地方政府融资平台”等深层次问题，称：“当前农地隐性流转、小产权房、地方过度依赖银行和卖地等问题是影响房地产市场健康发展的主要隐患。”此次首次直面两大问题，有望实现制度性变革。

　　“我们认为环渤海、长三角、珠三角地区将形成三个‘泛区域城市圈’，区域中心城市消费升级，主要强调房地产品质，周边中小城市将进入快速发展期；以武汉、郑州、长沙为核心的中部城市带和以成都、重庆、西安为核心的西部板块在产业内移和铁路建设的推动下将成为未来五年发展最快区域。”中金公司发布的报告称。

　　根据以上分析，中金公司认为“十二五”规划将为地产行业带来结构性投资机会，但政府从紧的政策态度对地产板块估值提升有一定压力。中金公司看好在沿海二三线城市成本控制好、周转速度快的公司，以及已经进入中部和中西部二线重点城市的全国龙头和当地重点公司。具体来说，A股看好万科A、保利地产和荣盛发展，H股推荐龙湖、雅居乐和碧桂园。(方烨)