投行玩“变脸” 散户该相信谁(2)

　　案例

　　投行“变脸”花样多

　　在11月12日A股暴跌当天，有媒体报道称，投行高盛在12日市场开盘前建议客户卖出手上获利的全部中国股票。媒体因此将矛头指向高盛，认为高盛事先获知管理层的调控信息，继而发出清仓信号，在市场中造成巨大影响，导致港股和A股暴跌。

　　之后几天，高盛相关人士就此事辟谣，并且提供了一份在12日前后发出的报告，观点却是：中国股市短期内有回调的可能，但跌幅限于个位数百分比内，由于中期趋势向好，此次下跌将是逢低买进的好机会。而某著名的外资财经网站则曝出高盛在12日当天，通过电子邮件发给客户的报告，其中确实提到了建议投资者卖出所有获利的中国股票。这证明，高盛确实在一天时间内发出了两个截然相反的信息。

　　市场人士认为，虽不能把市场的下跌完全归咎于高盛等外资投行，但外资投行研究报告的力量不容小觑。可以说，这些报告已经成为影响市场心理的利器。

　　掌握2亿美元QFII额度的野村资管公司高管本月19日表示，从短期、中长期角度而言，中国A股仍有上涨空间。而就在刚刚过去的16日，野村证券发布报告称中国政府将采取严厉的措施来遏制通胀，因此对中国股市转为看空。

　　投行“惯例”

　　看多唱空

　　唱多做空

　　就在外资投行10月底、11月初普遍唱多时，QFII已开始悄然减仓。根据最新的海通证券QFII基金仓位监测报告，在10月接近满仓运作后，11月上旬QFII投资中国A股的QFII基金股票仓位从上期的98.38%降至本期的88.74%，减少了9.64个百分点，仓位明显降低。而根据相关统计，已公布准确数据的18只QFII A股基金10月整体平均业绩大幅回升11.07%，为今年以来单月最大升幅，可见QFII再次逃顶成功。

　　实际上，外资投行研究报告与其投资方向是经常性的不一致。2007年“530”之前，外资投行的集体唱空曾令市场风声鹤唳，加剧了指数的下跌。但之后的数据却显示，QFII的仓位一直没有降低。

　　2008年，继“424”印花税行情抄底成功后，QFII再次踩准节奏，抄到“4万亿”大底。11月6日、7日瑞银通过大宗商品平台狂吸近10亿元蓝筹。就在其抄底后第一个交易日，四万亿元经济刺激措施出台。而在瑞银抄底仅6天前，也就是10月31日，瑞银发表的投资策略还对A股大肆唱空，称“尽管目前A股很便宜，但仍不是买入的时机”。