律师建议国际板应制定一整套法规体系

　　国际板对于业界来说已不再是一个新鲜事情，但目前仍没有具体的时间表，根据中国证监会最新的表态，证监会正在研究推动国际板的建设，但首要解决的是重大法律问题。

　　对此，北京市道可特律师事务所律师许振宏接受《证券日报》记者采访时表示，现在我国的证券市场已经有比较成体系的法律法规，那么针对国际板的开通，可以从挂牌国际板的企业特点等方面出发，在借鉴现有国内证券市场监管法规的基础上，重新制定相关法规是个比较妥当的路径。这样一方面不会对现有的国内证券市场监管体系产生动摇；另一方面能明确监管对象，综合各监管部门职能，充分取长补短，有利于强化立法者制定规则的针对性。

　　许振宏认为，国际板的开通会涉及许多新问题，首先需要出台解决这些问题的规则。然而关于国际板规则的制定，不是一两个部门出台规章、文件的事情，而是涉及央行、证监部门、商务部门、外管等多部门的系统性问题，需要的是多部门分工合作，制定一整套针对这个板块的法规体系。

　　“从股票交易规则、竞价方式以及其他相关技术层面上说，这类的法律法规应该不会成为国际板立法的重点。目前国内证券市场在物质条件、纯粹技术方面已经具备了相当的基础，交易体制已经比较成熟。国际板的大部分交易准则都可以参照A股主板公司。从技术上说，立法不会产生太大的争论。”许振宏指出，在关于国际板的立法中，真正有可能产生争论的一个是国际板的定位，这将涉及国际板的吸纳对象、准入制度等；一个是监管制度，这将涉及挂牌企业的融资、发行操作、结汇等。

　　他认为，通过立法，首先要明确国际板推出的目的，也就是国际板的市场定位。

　　目前市场上有观点认为：国际板不能成为“红筹股的回归”，这样等于又给国有大型企业增加了一个圈钱的渠道；有的观点认为：国际板是与人民币国际化相适应的一个提升人民币购买力、对冲投机性热钱的蓄水池。

　　对于上述观点，许振宏认为，对于任何一个股票市场，其最本的目的是实现资源的快速优化配置，并将实体经济发展的成果向投资者共享。从这一点上看，国际板也不应该例外。”关于国际板的市场定位，应该从股票市场最基本的功能出发，坚持优化的资源配置，支持国际优质企业上市的目标，让国内民众分享国际企业成长的成果。”

　　国际板的定位明确后，许振宏认为相关的准入制度应该在此定位下展开。立法明确国际板定位后，对于红筹回归的问题，只要是优质企业，能让股民分享其企业成长的收益，不妨吸纳进国际板。至于制定具体的财务指标、公司治理、企业内控等方面的标准可参照其他国家的经验。

　　此外，许振宏还强调说，境外企业在境内上市，本质上与境内企业上市无太大差别，核心在于监管。国际板的监管涉及的部门必然多于国内的主板，尤其是外汇的监管。立法者要明确国际板公司将募集资金拿到境外使用，人民币跨境结算的监管；对于有的已经在国外上市的企业，在国际板上市，如何监管其再融资？这一系列的问题都是国际板立法者需要考虑的。总之，一个有效的监管应不仅仅从立法体系上是完善的，更重要的是在能贯彻落实上。 （记者  侯捷宁）