十大机构预测今日市场：短期调整是否已近尾声(3)

　　交银施罗德：明年看好大装备与大消费

　　证券时报

　　本报讯　交银施罗德发布的2011年投资策略报告认为，在货币政策收紧、流动性不足的情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。但2011年中国宏观经济持续向好，在投资机会上，交银施罗德建议重点关注大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。

　　针对2011年的宏观经济，交银施罗德更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备包括国防、智能电网、新能源、高铁、新材料，和大消费包括医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等将是明年重点关注的领域。

　　在大消费行业上，交银施罗德指出，可从四个角度来抓住长期增长机会：1、人口红利带来的消费新业态；2、财富分配结构决定消费新结构；3、深入借鉴海外消费升级经验——走别人的必经之路；4、特别关注细分行业的隐形冠军。

　　民生证券：上证综指明年高看4300点

　　在18日召开的“民生证券2010年度策略会上”，民生证券研究所指出，随着通胀压力缓解预期的明确和经济基本面的回稳，压制市场估值的力量将明显减轻，明年市场的整体估值中枢全面上移并回归到合理的估值中枢。预计明年上证综指波动区间为3000-4300点，并带给市场35%的回报。

　　民生证券预计，2011年上证综指的波动区间为3000-4300点，合理的估值中枢是4000点，对应的市盈率为19倍。据此，2011年A股市场回报率将达到35%左右，其中估值贡献12%，业绩增长贡献19-21%，股息回报贡献2.4%。

　　民生证券指出，2011年是“十二五”开局元年，也是上一轮经济周期结束与新一轮经济周期开始的切换年，宏观经济将先后呈现通胀回落、经济回稳、转型加速的特征。通胀预期的缓解、经济短期走势的回稳以及中长期增长动力的逐渐明晰、股市融资压力的显著减轻，都将引导全市场风险溢价下行，推动整体估值中枢全面上移。其中，前期处于历史估值低位的银行、保险、建筑建材、采掘、石化等周期板块将迎来估值修复的反弹行情。

　　湘财证券：2011年A股前低后高

　　湘财证券2011年投资策略报告会17日在上海举行。湘财证券认为，在货币政策收缩效应下，明年的中国经济走势将为明显的前低后高，即上半年平抑物价，下半年重新回到“保增长”的路径。与之相对应的是，2011年A股投资策略将是一种两段式结构，建议投资者上半年配置消费品和非周期行业，下半年配置投资品和周期类行业，密切关注政策转向所带来的投资侧重点的转换，预计全年上证综指的波动区间在2600点至4000点之间。

　　湘财证券认为，从市场的运行情况来看，A股市场主要商业银行的融资需求在2010年尽数兑现，因此预期2011年市场的整体融资需求将明显下降。而从资金供给上来看，通过对于交易量和基金募集水平的考量，“赚钱效应”推动下市场的流动性相对充裕。从估值水平来看，围绕业绩预期的分化导致的行业估值水平差异仍然十分明显，因此未来部分得到经济转型红利释放的行业将长期保持较高的估值水平，而传统型行业或难以改变低估值的状态。

　　换个角度看加息

　　东兴证券 张景东

　　在笔者看来，部分投资者对于加息如此热衷，大概与他们之前对此事的判断有关。由于较早断言加息周期到来，并预测近几个月将连续加息，所以在众望所归的12月中旬加息未能兑现的时刻，他们想必是非常失望的。但是从当前的形势看，他们可能还会继续失望下去。既然经济工作会议期间，是否持续加息都没定下来，那么会议结束之后，为了此事再议一次，好像更不合情理。

　　所以加息短期内难以成行，至于其他学术上的、宏观的、微观的原因，我们就不再重复分析了。这样的情况下，市场的盘整格局一时难以打破，大盘仍将呈现当前的缩量整理行情。但是随着时间的推移，突破将是一种必然。考虑到当前点位距离2800点更近，因此未来向上的概率较大。至于突破的理由，我以为已经不重要，加息可以令靴子最终落地，市场将借机突破；不加息，憋的时间够了，市场也将形成突破，因为那时会将暂不加息当作利好处理。

　　这就是我们面临的形势，显然未来一周左右，多头的日子仍然不会太好过，或将继续在乏味中等待。不过等待并非完全是消极的，尤其当后面向上突破的可能性越来越大的时候。