民生证券：明年选基要“核心”+“卫星”

　　近期各大机构纷纷发布年度投资策略报告，对明年的股市投资给出了方向，那基金投资又该采取怎样的策略呢？昨日，民生证券基金研究中心发布报告认为，明年宜采用“核心”+“卫星”来构建基金组合，以便在市场上涨的时候可以更多分享收益，又可以通过组合的调整优化收益。

　　民生证券研究所策略组认为，2011年上证指数 将挑战4000点，A股市场分三阶段演绎牛市行情，具体为：1.一季度通胀隐忧难去，指数振荡下中小盘股普遍活跃。今年底至明年一季度，通胀压力仍然较大。预计在春节之前通胀都不会有明显的回落，明年1月份CPI处于4.4%的高位，市场的紧缩预期将继续存在；2.二季度经济软着陆 ，低估值周期性板块估值修复。2011年一季度末至二季度，银行、保险、石化、建筑建材等行业将迎来反弹行情。预计周期板块反弹的时间会在一季度末，也就是3月份龙抬头的时间； 3.下半年转型加速，热点回归转型受益行业。2011年下半年，传统装备制造业升级和具有确定性高成长的新兴产业子行业将再次成为市场追逐的热点。

　　基于这样的市场判断，民生证券基金研究中心建议，投资者可选择持股集中度较低、仓位较高、估值水平较高(偏好投资成长型股票)、业绩较为稳定的基金，构成“核心”基金池，可买入并持有一年以上，然后根据市场的不同阶段分别配置“卫星”基金。如果市场出现阶段性反弹，则宜增配以指数基金为“卫星”；当市场陷入振荡时，宜增配仓位控制灵活、持股集中度较低、资产置换 率较高、业绩较稳定的基金为“卫星”；当市场下跌时，转投固定收益类基金为“卫星”。

　　强燕