A股系统风险性下降 杀跌动能减缓后将重组反攻

　　周四A股延续窄幅震荡走势，股指在120日均线附近进行生死搏杀，以工行为首的权重股有所发力，钢铁、有色、券商、煤炭股表现活跃。盘面热点显示市场多头略有由弱转强的迹象。目前多空双方在经过连续杀跌之后处于短期的相互对峙之中。由于量能的缺失，导致谁也不能轻举妄动。但不可否认的是，做空动能已经大大减弱，系统性风险明显下降。由于元旦节假将至，市场观望情绪再度升温是肯定的，因此指数也不可能出现大幅放量上攻，短期内还会以小幅震荡的格局运行。

　　近两日大盘股开始企稳，中小板、创业板也回归活跃，个股势头一定程度展开。这些转好的热点迹象反映市场正试图摆脱调整困境。我们认为，加息靴子落地，通胀压力阶段性回落，未来两个月加息概率降低，将使市场担忧情绪逐渐弱化。同时，人民币兑美元中间价已连续八个交易日攀升，再创05年汇改新高。作为应对通胀压力以及内需反弹的政策性措施，央行或将允许人民币进一步升值。本币升值会对A股行情走好增加一定筹码。

　　对于后市的研判，我们用两个词语来形容，分别是“物极必反”“否极泰来”。极：事物发展到极点，会向相反方向转化。逆境达到极点，就会向顺境转化。目前不是金融危机时期，其历史罕见的低估值已经基本封杀了下跌空间。按2010年三季报，目前市场平均市盈率仅17倍。而银行的估值不到10倍，国有大型银行的平均PE和PB已经低于2008年市场处于谷底时的水平。同时，A股和对应H股的股价也出现了大幅倒挂。较低的估值水平有望对当前股市构成坚实的价值支撑。因此，我们对节后行情偏乐观，预期杀跌动能减缓后，多头会重新组织反攻，基本面好，业绩优质的超跌股可以逢低关注。世基投资 余峻威