投行业务短兵相接

　　“投行业现在就处在春秋战国时代，各家乱军突围。”一家专注于承销中小盘项目的券商投行人士分析，我国的投行业刚刚起步，高速成长背景下的行业格局极不稳定。

　　2009年以来，创业板开闸和新股发行的提速让券商投行业务一路高歌猛进，不少券商首次公开发行(IPO)承销收入迎来爆发式增长。Wind资讯统计显示，今年以来首发新股141只，44家券商担任承销及保荐工作，承销收入高达62.47亿元，与2009年全年相比增长近两成。

　　但与各家券商在经纪及基金分仓等领域地位比较稳固相比，投行业务的业绩排序波动颇大。

　　以最为赚钱的股票承销业务为例，中国证券业协会统计数据显示，2008年承销金额五强是中信证券、国泰君安、中金公司、银河证券和安信证券，2009年的股票承销金额前五名则变成了中信证券、中金公司、国信证券、中信建投和平安证券。今年以来，股票承销前五强又变成了平安证券、招商证券、国信证券、中金公司和华泰联合证券。

　　一种颇为流行的观点认为，造成上述变化的主要原因在于大型企业IPO减速，同时中小板和创业板企业发行明显提速，以往只专注于大项目的一些券商明显失去竞争优势，而中小企业项目储备丰富的平安证券、招商证券、国信证券和华泰联合等券商异军突起，进步神速。

　　有券商人士认为，经历了2006年-2007年的三大国有银行、中国石油、中国神华等“大象”集体上市后，2008年以来超级大盘股上市已经变得鲜见，IPO重启后只有中国建筑尚有近500亿的募资规模，此番农行上市后，千亿级别的大盘股将难以再像前几年那样频繁出现。

　　面对中小板和创业板的蛋糕，一些大项目“专业户”开始试水小项目：中金公司承销东方财富网，瑞银承销北陆药业。中信证券打造专门服务中小盘及创业板企业的承销团队。而在中小板企业承销领域排名靠前的券商，包括一些上市券商都正摩拳擦掌，准备随时介入大中型项目融资领域，进军一直被几家大投行牢牢占据的市场。