理财周报：国元近期还公告调整固定收益部管理关系，发行“黄山3号”集合理财产品。国元资产管理、自营业务今年以来开展得怎样？直投公司、香港公司经营情况又如何？

　　蔡咏：国元以前的投资板块分为投资管理部和固定收益部，后者主要发行企业债等。在今年的市场环境下，做债券风险相对低一点，我们将这块并到投行总部。即便今年的券商理财产品批复较快，但券商整体资产管理规模还没上来，国元资管规模大概排到第20位。黄山3号是我们发行的第3只集合理财产品。

　　国元自营的规模并不大，董事会批准今年40亿规模，其中20亿是股票投资，市场很困难，但我们也发行成立了。但我们投资还是很谨慎。我们将直投公司的注册资本增加到10亿-15亿，目前已经有十几个项目在做；香港公司各方面经营得还是不错的，它主要做经纪和资管业务，去年利润排名香港中资券商第二名。

　　揖背景铱：去年恢复IPO 以来，国元投行业务突飞猛进，7家首发全部过会。值得一提的是，国元还保荐了首批创业板公司其中的两家。今年一季度，国元承销业务收入已经超亿元，同比增长4倍，在13家上市证券公司中排第7位。

　　理财周报：请简介国元投行的发展历程。我注意到你们的IPO 保荐从2006年至今过会率在100%，而不久前你们还获得“最佳创业板投行”、“最具成长性投行”等三项大奖。

　　蔡咏：国元投行发展筚路蓝缕。1998-1999年，由于信托不给做IPO，加上股东重组，国元重组成立之前投行业务间断了3年时间，造成许多人才流失。2001年公司重组设立时，我们又召集旧部广募人才，第一批保代仅3 人。到现在已有20多人的保代，10多人准保代，整个团队近100多人。现在我们每年都有首发项目登陆中小板，历年累计保荐中小板上市公司家数在前10名。

　　作为一家注册在安徽合肥的券商，国元业务重心原来主要集中在安徽省内及江浙地区。2007年10月上市以后，国元投行的视“已经面向全国，比如我们保荐了上海创业板第一股上海佳豪[29.82 -2.04%]。

　　理财周报：首发项目过会率高，原因不外乎立项严格以及材料质量高。国元投行业务流程设计有什么特点？

　　蔡咏：严格的内控体系是国元投行赢得市场信赖的关键法宝，也是国元投行确保项目质量的重要内容，公司建立了三级投行业务质量控制体系，为投行项目提供严密的制度保障：投行总部成立质量控制部，对项目进行日常动态控制；公司内部核查部门负责现场检查和质量控制，加强与客户的多渠道沟通；公司投行项目内核小组严格审核，确保发行申报文件质量。从公司成立以来，巍本人一直担任投行项目内核小组组长。国元首推由投行以外的部门来核查项目风险的管理制度，内核小组秘书也由风控部的人士出任。国元的项目内核不是橡皮公章，14名内核委员大部分来自公司外部，这一点与别的多数券商不同。审核把关非常严格，每年都有项目无法通过公司内核会议。

　　理财周报：国元投行的安徽省内项目较多，是否与省内资源较多有关？国元投行项目有无数量化目标管理？

　　蔡咏：实际情况不是这样。安徽投行市场对外开放，大家平等竞争，所有省内项目，比如新华传媒[11.72 -2.09%]、科大讯飞[41.95 0.14%]等，都是与别的券商竞争后我们才接手的。如何深挖投行业务增值潜力，是个值得研究的课题。我们有一个好的例子，恒源煤电[25.84 1.37%]从首发到后来的几次再融资，我们和它合作了多达6次。

　　我们估算投行业务每年大概做10个项目，但这里要看市场的发行速度。目前我们的投行人手是满负荷运作，目前的投行收入占营业收入比重在7%，只要一级市场不出现大的变化，我相信这个比例会逐年上升。