揖背景铱：券商属于资金高度密集型行业，净资本的多寡直接决定其各项创新业务的开展。去年11月股指3000点上方运行之际，国元完成5亿股公开增发，募集资金总量99亿元。反观其他上市券商，长江证券[12.03 -0.17%]的90亿非公开增发方案刚刚通过股东大会投票、西南证券[13.46 -2.25%]非公开增发方案刚刚获批、东北证券[25.46 -0.93%]1.9亿股配股期延长。

　　理财周报：国元去年底的99 亿元增发，让市场和业内人士印象深刻。有人说这次国元撞上了“大运”，也有人说国元一直“运气好”，对此您怎么看？

　　蔡咏：国元的运气比别的券商要好？我不这么认为。国元2001年成立以来，就遭遇了长达5年的熊市。我们地处内陆，吸纳人才方面处于弱势，当时我们还缺乏资金。直到现在，我们的融资融券业务没能跻身首批试点券商。券商综合治理时，国元托管收购的天勤证券相比来说质地是很差的。去年99亿元增发完成，确实增强了我们的实力，但这里有一句话，叫“机会只给有准备的人”。

　　99 亿元怎么花？按照当时的承诺，募集资金除了IT建设和购买营业部不动产，还将投向外延式扩张，融资融券、直投公司、香港公司注册资本金增加，都要用到募集资金。

　　理财周报：早在2006年，您就主持过中国证券业协会关于证券公司盈利模式转型与创新的研究课题，当时的观点是采取金融控股的模式，将经纪、投行、咨询等单个业务专业化。那么，现在您对券商转型的观点又是什么？

　　蔡咏：券商行业将强者恒强，集中度在逐步提高，但有特色的券商不会被消灭。一些区域特色明显的券商，比如沿长江流域的华泰、长江、西南、国元等证券公司，都将有大的发展机会。这样来看，表面矛盾其实并不矛盾，因为中国幅员辽阔、市场很大，单一券商很难占据绝对市场份额。国元地处安徽，有成本优势，市场火爆时可以跟上，市场萧条时则更显低成本支出和资金实力雄厚的优势。券商比拼，还要看其综合实力背景。采取“金控”组织形式的券商有比较优势，具备国际化背景的券商也会赢得一席之地。

　　国元证券[13.16 -1.50%]控股旗下目前有长盛基金、香港公司、直投公司、海勤期货、各地分公司等。我们的愿景是做百年老店，在发展过程中形成经纪、投行和资管各项业务的比较优势和核心竞争力，在夹缝中生存发展，努力打造让投资者放心的上市证券公司。

　　理财周报：翻阅您的履历，有过教书育人，有过财务管理和国际金融管理，也出任过营业部老总。这么多年来，您如何评价自己的工作，以及国元内部文化？

　　蔡咏：我在国元服务了18年。国元有个特点是高管团队稳定，大家长期共事，像副总一级都在公司服务了15年以上，加之员工队伍也相对稳定，在二十多年证券从业过程所造就的一支优秀核心员工队伍，这是我们事业成功的基础。再者，经营层与股东单位、董事会长期合作。凤良志董事长与巍多年共事，大家的价值观、理念十分趋同，心往一处想，劲往一处使。2001年股份公司设立时，我们没遇上“天时”——股市进入5年熊市，没有“地利”——我们不在一线城市，但有“人和”——依靠强大的执行力，抓住券商综合治理后的几年黄金时间，较好进行了自身发展。

　　国元有徽商的性格，以信取利为根本。这么多年以来，国元没出过大问题，违规、操作失误很少。

　　2010年是公司发展的重要一年，我们的总体思路是：努力做大做强传统业务，全面提升叮客户的服务水平；把握增发后资本金大幅增加的契机，择机收购证券类资产，适时进行并购；跻身融资融券、股指期货等创新业务试点行列；完善公司治理，严格风险控制；提高公司在经营管理、专业技能、风险防控、业务开拓和持续盈利等方面的能力，塑造在同行业间的比较优势；下大力气打造让投资者放心的上市公司，全面提升公司的核心竞争力。 (理财周报券商实验室研究员 汪江涛)