股市虎年牛熊谁相伴?

　　在经历2008年的漫漫熊途之后,中国股市在2009年迎来了超乎预期的“金牛”行情,从1600点一路上涨至3400点之上,不少个股的价格大幅超过了6000点时的价格。

　　年关将至,在送走了牛年之后,2010年将迎来中国农历虎年。新的一年,大盘又将何去何从?是延续牛年走势,演绎虎头行情?还是由牛转熊,虎落平阳?

　　综合各大券商和基金公司的观点来看,明年股市将在政策退出和盈利增长之间来回博弈,指数还有20%上下的上涨空间,但是牛年这样指数翻番的大行情恐怕难以继续,只有精选个股才能获得较高收益了。

　　乐观派:虎头行情可期看高至5000点

　　岁末年初,各大券商纷纷推出了2010年投资策略报告会,把脉来年大市走势。

　　多数券商对明年上证综指走势的预测表示了乐观态度,中信建投、广发证券、海通证券、上海证券、中信证券等都认为明年上证综指要超过4000点,而中信建投更是看高至5000点。

　　广发证券发展研究中心总经理刘建洲分析认为,从历史经验来看,经济走出低谷之后并非市场回报最高的时期。市场上涨的主要驱动力来自于上市公司业绩的提升。

　　广发证券预测,2010年A股市场的整体业绩增长率为25.8%,根据DDM模型的预测结果,上证综指的合理估值区间为3500—4100点。

　　“在不出现二次探底的情况下,2010年的市场仍将延续2009年上涨的态势,行业和个股方面存在重大投资机遇。”中信建投证券判断,对应2009年和2010年业绩,目前市场整体估值处于合理区间,但存在结构性失衡。“2010年上证指数运行区间为2700—5000点。”

　　在虎年股市的时间窗口中,看好一季度和四季度,判断股市走出“N”形的观点比较普遍。不过华夏基金投资总监刘文动则认为,前高后低的机会较大。

　　谨慎派:牛市下半场随时结束

　　“明年全年的经济增长率完全有可能达到‘坐9望10’的水平,但‘牛市下半场’在未来两年内将随时可能结束。”安信证券首席经济学家高善文在安信证券2010年度投资策略会上语出惊人。

　　高善文认为,下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示:“这些标志性的条件一旦出现,这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落,市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程,那一过程至少会持续数年的时间。”

　　“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生,而是说剩下的时间小于等于2年,不可能超过2年。最快是什么时候呢?最快就是明天”。

　　“2010年的市场一定会让大多数人出乎意料,预测上涨或下跌点位都没有意义。”华林证券认为,在经过本轮反弹之后,2010年A股市场存在的风险不可小视,市场仍有二次探底的可能。

　　“站在价值分析角度来看,市场风险已经逐步积累并加大。从交易机会来看,股指期货的推出或许酝酿大盘权重股的短期走强,但随着股指的进一步上扬,必将带来市场更高估值的风险水平”。(贾肖明)

　　楼市调整还是狂欢?

　　还有几天,日历就将掀开2010年。时间仅仅过了一年,楼市景象却恍如隔世,房价飙升,地王频现,楼市泡沫迫使政府不得不重新出手调控。

　　政策实际拐点还看不到

　　最近短短半个多月时间,房地产调控政策密集出台。12月9日,个人住房转让营业税免征时限由2年恢复到5年；12月14日,“国四条”出台,指出要综合运用土地、金融、税收等手段,加强和改善对房地产市场的调控,遏制部分城市房价过快上涨的势头；12月17日,五部委联合出台文件,明确开发商拿地,首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%。

　　“遏制部分城市房价过快上涨的势头”的表述,显示2010年的楼市很难再像2009年一样高歌猛进、无限狂欢了。尽管开发商看上去信心满满,拿地、开工丝毫未受影响,但对楼市这样一个政策市来说,政策的收紧必然导致心态的变化,最终也将反映到成交上。但是,是否楼市就将崩盘,进入下行通道呢?现在来看,仍是言之尚早。

　　目前,已经明确的楼市利空政策主要是两项,一是二手房转让营业税征免时限由2年恢复到5年；二是开发商买地首付比例不得低于50%。营业税政策调整主要打击投机性购房行为；而买地首付提高到50%主要是对开发商的资金链形成压力,遏制部分炒地、囤地行为。但客观来看,这两个政策对楼市的直接影响并不大。

　　当然,政策调整仍然很可能继续。但从中央经济工作会议确定保持宏观政策的连续性和稳定性,并支持居民自住和改善性购房需求来看,楼市政策不太可能采取“一刀切”的办法。调整仍将基本处于“微调”层面,真正的“杀手锏”不会轻易放出。国泰君安报告指出,从目前宏观经济和地产行业所处阶段看,政策实际拐点还看不到。

　　此外,考虑到政策收紧的效应,市场有一定的消化、规避能力。再加上目前新增货量的不足,在一段时间内一手房的价格仍将居高不下。