“面包”怎么做得看“面粉”岁末土地相关二三事(3)

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　　“面包房”有钱

　　百家房企营收丰裕

　　存货扩张态势合理

　　10月31日，申万分类下132家A股房企的三季度财务报告均已发布。从数据来看，调控影响下的项目进入结算，净利润率大幅下降，创近几年新低。2012年以来市场反弹，回暖有力，房企销售回款增加明显。对房企偿债能力的监测显示，资产负债率增长主要是由于预收款项的增加，房企的偿债能力依然处于比较稳定的水平。

　　这132家房企在9月末的资产负债率为76.1%，较年初增长2.4个百分点，达到历史新高。但是对于剔除预收账款后，公司其他负债占总资产的比例为49.4%，较年初下降0.8个百分点。链家地产市场研究部张旭认为，虽然房企的资产负债率创新高，但是房企的偿债能力并未出现明显变化，债务水平平稳。

　　首先，预收款项中大部分都是期房购房者支付的房企，属于未来有待确认的收入，并非房企真实负债。如果从负债中剔除预收款项，房企的资产负债率保持平稳，甚至出现了下降。其次，房企的整体资金链宽松。不论是从信贷投放还是房企到位资金看，房企的融资外部环境都比较宽松。同时，强劲的销售收入增长，也使得房企的资金实力增加，扩张意愿增强。以万科为例，三季度末的存货高达3388亿元，较2012年三季度末上涨37%。

　　从房企补充土地储备，以及适度扩张的角度看，房企的存货状态也处在合理的水平之中，存货的增长并未带来偿债能力的下降。

　　张旭认为，从目前的政策基调看，房地产行业的调控已经从抑制需求的基础上，增加了增进供应的重要内容。未来各城市，尤其是供需矛盾比较严重的一线城市，土地的供应量将走出低谷逐渐增长，也给房企的扩张带来明显的机遇。但是，值得指出的是，虽然房企的资金面宽松，积极拿地，但是难以带动房价的上涨，在持续性调控的大环境下，也面临着一定的冲击，利润空间仍被抑制。一线城市中政府调控开始差异化，土地供应方式的创新有望加强对价格的引导。而三四线城市土地以及新房供需量较为充裕，需求较为宽松，房价也难以出现明显上涨。

　　晨报记者 赵昀