市场压力未减 “滞胀”风险扰动股市半年线战局(3)

　　市场压力未减

　　对于中国经济，乐观者有乐观者的理由，悲观者亦有悲观者的态度。目前，A股市场担心经济者颇多，然而市场怎么走固然会在一定程度上反映经济的变化，但也有其自身规律。

　　从供求关系来看，筹码方面压力重重。一是新股发行，今年以来新股发行速度并未完全减下来，紧接着城商行上市的脚步渐近，再加上再融资压力，新增筹码不减；再从大小非来看，在市场反弹之后，大宗交易平台的折价率越来越高，不少大小非夺路而逃，也令市场承压；三是沪深300ETF的推出将令市场盈利模式发生较大改变，这意味着有相当一部分资金会转向套利；此外，从市场创新的角度来看，关于债券市场、场外市场、新三板以及再融资审批权下放等都会增加筹码。资金方面，今年一季度虽然市场利率下行，但增量资金明显不足，近期市场下行会降低市场的风险偏好，也会令增量资金望而却步。

　　从技术角度来看，2132点反弹以来的上行趋势线早已跌破，如今沪综指跌破半年线，并处于下行通道当中。盘面上，银行、地产等近一年调整不大且在本轮反弹中充当先锋的权重股积弱，并早于大盘跌破反弹通道。近期，中小盘股活跃度下降，一些垃圾股的表现则非常强劲，也似乎意味着市场已是强弩之末。市场在跌破半年线之后，可能进一步下探确认60天线的支撑。而从近期市场颇为流行的《缠论》来看，30分钟级别的K线已经出现明显背驰，这意味着市场至少可能出现一个30分钟级别的反弹，而反弹的第一阻力位应该是2368点附近，若第一波反弹冲击波未能有效突破这个点位，则可能继续下行。目前，上证指数离该点位有20点左右，单凭市场自身力量恐怕难以实现。而从黄金分割来看，最有支撑力的区域则在2305点附近。

　　□本报记者 贺辉红