周三展望：重点布局十大板块优质股(6)

　　民生证券:大城市入学难,教育培训业将迎12年景气周期

　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司

　　教育培训类市场是数千亿规模的巨大市场中国教育行业市场规模早已超过万亿元,其中民办教育市场规模超过5000亿元,其中包括:学历教育(私立学校)、考试辅导、技能培训、网络教育。根据德勤的数据,2013年仅课外辅导的市场规模已达1600亿元;职业培训市场规模为650亿元。

　　“外来人口涌入+婴儿潮”导致大城市上学难,课外辅导市场有望6年增4倍上一轮婴儿潮(上世纪80年代)开始进入婚育高期,2010-2020年是新一轮婴儿潮。再加上外来人口不断涌入大城市,这会导致北上广深等大都市适龄入学人口在现有基础上翻倍,大城市“入学难”在未来6年会越来越难(考入重点学校、重点大学的比例降低)。

　　假设由于入学竞争激烈,家长给学生报的课外辅导班数量在现有基础上翻倍,入学人数也会翻倍,课外辅导市场规模有望6年增长4倍,年均复合增速26%以上。

　　培训业产业集中度低,上市公司有望利用资本市场实现并购扩张目前中国教育培训行业鱼龙混杂,竞争格局极为分散。新东方作为中国最大的教育类上市公司,其销售收入仅为60亿元人民币,市场份额不到4%。

　　昂立教育借壳新南洋,有望成为A股首家以教育培训为主业的上市公司新南洋(600661)10月9日公告,证监会已受理公司重大资产重组的申请。如果获批,上海交大旗下的教育培训类资产——昂立教育科技,将被注入上市公司。

　　公司将因此成为A股首家以教育培训为主业的上市公司。昂立教育在上海教育培训市场的综合占有率排名数一数二,但市场份额也仅为3%左右。昂立教育上市后,有望利用资本市场,通过并购实现快速扩张。

　　投资建议:忽略短期估值,积极拥抱教育行业黄金12年即使从今年起大都市新生儿数量不再增长,从句目前的人口数据推算,未来6年北上广深等大都市的小学入学人数还会持续增长,未来12年大都市的初中入学人数还会持续增长,这将引爆整个中小学课外培训市场。建议积极布局教育行业主题类上市公司,首推标的:新南洋(600661),建议关注方直科技(300235)。

　　风险提示以考试分数为导向的招生录取政策出现颠覆性变化;在线教育实质性冲击18岁以下的青少年培训市场。