下周一机构一致最看好的10金股(8)

　　豪迈科技(002595)：2014年前景仍然乐观

　　我们认为轮胎模具行业明年仍能有15%左右的增长，主要原因：1)预计国内汽车销量维持在10%左右的增速；2)国际市场经济复苏，带动国际市场新车胎和替换胎需求增长，预计明年海外轮胎产量增速在6%左右，比今年4%左右有所加快。

　　公司全球市占率应会持续提高，业绩增速有望高于行业。

　　我们认为豪迈的市占率能够持续提高：1)金融危机之后，豪迈开始进入国际前十的轮胎企业，经过4-5 年的合作，目前正处于从小批量供货到大批量供货的收获期，我们认为这一过程能够持续；2)由于成本劣势，海外的产能正在关闭(比如普利司通已关闭1 个自产模具工厂)，国内的其他企业没有扩产动力，产能集中度应会持续提高 ；3)豪迈的募投项目精铸铝产能2013 年底全部投产，预计载重胎的产量占比将从80%下降到50%以下，较2012 年其业务结构已显著改善。

　　模具的耗材性质使得其业绩相对稳定，估值理应更高。

　　相对于其他轮胎设备产业链的上市公司，轮胎产量的10%左右的增长，并不会带来轮胎生产线设备投资的增长；但对于轮胎模具，由于其耗材的性质，同时由于车型数量的增长，我们预计模具行业能有15%左右的增长，业绩稳定增长的可见性更强，理应享有更高估值。

　　估值：维持盈利预测。

　　我们维持其2013-2015 EPS 分别为1.59/2.03/2.60 元的盈利预测，维持40元目标价和“买入”评级， 目标价基于瑞银现金贴现VCAM 模型得出(WACC=8.2%)，对应2013/2014/2015PE 为25/20/15 倍。我们认为目前还看不到未来1 年会压制估值的行业层面因素。瑞银证券