降佣之下有利器 两融成券商第三大收入支柱(2)

　　大券商更具优势

　　Wind数据统计显示，截至2014年1月末，国泰君安证券以沪深两市融资融券余额247.48亿元排名第一，中信证券234.51亿元紧随其后；海通证券、招商证券、广发证券等9家券商两融余额规模也突破百亿元大关。排名前十的券商业务规模占到了市场总规模的半壁江山。

　　相较于大型券商的规模与资产，小券商的弱势不言而喻。

　　数据显示，截至2014年1月末，宏信证券、大同证券、国开证券、中邮证券4家券商沪深两市融资融券余额不足亿元。而五矿证券、华林证券、开源证券等24家券商融资融券余额也未超过10亿元。尽管上述部分券商的业务量较2012年有所增加，但仍不足以与国泰君安、中信证券等大型券商抗衡。

　　“从目前证券公司开展两融业务的情况来看，较为有利的依然是资金实力雄厚的大型券商，以及具有经营特色与区域优势的中型券商。”王鸣飞指出，小型券商受制于资本金、营业网点及客户需求的影响，两融业务发展速度相对较慢。

　　目前有融资融券业务牌照的券商共计84家，占券商总数的73%，仅航天证券、爱建证券、世纪证券等31家券商目前尚无该业务资格。

　　“暂无两融业务牌照的中小券商若能分得一杯羹，势必会使业绩大幅提升。”一位不愿具名的券商人士称，目前未获两融业务的31家券商中，有13家集中在江浙一带，10家在华北。

　　证券时报记者在采访中了解到，北上广深一线城市营业部的两融业务收入增长最快。“深圳、上海各营业部两融业务收入约占营业部收入一半或一半以上，而其他地区营业部两融业务收入占30%左右。”长城证券一位业务人士表示。

　　北京一中小型券商两融业务经理对记者说，这可能因为深圳、上海投资者经验较为丰富、对创新业务带来的投资机会更为敏感，而其他城市和地区的营业部的业务空间还有待开发。

　　随着两融客户的不断开拓，客户经理的收入也水涨船高，创新业务收入占其个人业务收入比例已经超过60%以上，个别客户经理甚至超过了90%。

　　佣金战已触及两融业务

　　国金证券牵手腾讯打出的“万二”佣金率，令佣金战再度狼烟四起，佣金战会否辐射至融资融券业务进而蚕食利润水平？

　　两融业务的利润主要来源于每笔交易的佣金与利息，其中利息收入占到了近三分之二，因此，佣金率的降低对于两融业务收入来说影响并不大。

　　“即使普通交易佣金的价格战已经蔓延到融资融券交易，一般来说，券商还是会将两融交易费率较一般交易抬高两个点左右。”上述北京中小型券商人士称。

　　但记者在采访中发现，融资融券业务的交易费用还是不可避免地掀起了价格战。以一线城市为例，目前北京地区两融交易费用浮动空间在0.1%左右，但对于具体交易费用，客户还可根据资金量及交易量同券商协商。在上海、深圳等营业部相对饱和的地区，两融交易费率与股票佣金率已基本持平。

　　“佣金率下降已成为大趋势，但相对稳定的融资融券利息却能为券商贡献一笔较为丰厚的收入，一定程度上弥补佣金收入降低的损失。”一位不愿具名的深圳非银行金融行业研究员表示。

　　在实际操作中，资金利率也有波动。截至目前，81家券商中除东莞证券融资利率为9.6%外，其余券商融资利率均维持在8.6%；而从融券利率来看，有55家券商的融券利率超过了10%，东莞证券融券利率最高，达11.6%。

　　此外，券商两融业务投资门槛也是一降再降。

　　“融资融券刚推出的时候，资金最低准入门槛为50万元，且开户时间要超过18个月。如今，投资者只要交易满6个月，且资金在5万元至10万元，就可以开设两融业务。”国都证券某两融业务人士称，一般来说，两融业务具体资金门槛由券商依据市场情况及风险承受能力等自主决定，如中信证券、安信证券、国信证券等的资金门槛均已调低至10万元以下。