DCM林欣禾:投资关注“移植成活率”(2)

　　当当的“门徒”

　　很多人都以为当当是林欣禾加入DCM之后负责的第一个项目,其实在他加入DCM时,DCM对当当的投资已接近尾声,他不过是被派去做收尾工作。但作为当VC后接触的第一个项目,林欣禾坦率地承认,从门户到B2C,当当是让他学到最多东西的一个项目。

　　回忆起当年赵克仁在投当当之前向他征求意见的情形,当时还在新浪任副总裁的林欣禾问遍了所有下属,得出的结论是——“当时已被亚马逊收购的卓越,对创业团队来说仿佛已经赚到了钱,正在失去最初创业时的冲劲与热情,而继续坚守的李国庆和俞渝则可能有更大的上升空间”。

　　不过,也就是在DCM投了当当后的一两年时间里,京东商城、凡客诚品,甚至是淘宝商城的纷纷崛起,让这家不温不火、一直保持着自己的发展步调却迟迟未上市的老牌B2C电子商务网站饱受业界和投资界的质疑与诟病。对此,林欣禾透露,当当仍在积极地开展着上市准备工作,而他自己对于当当的发展也有着一套“与众不同”的思考逻辑。

　　在他看来,VC投资企业看重的,不是名气,也不是“传说中的”毛利率,而是实实在在的“RIO”(投资回报率),也就是净利率。当当所主营的书籍,相比3C类产品,尽管毛利不高,但多年的坚持已在人们脑海里留下一个较为坚固的印象——“买书找当当”。这意味着在京东、凡客那里居高不下的市场推广费用,在当当这里就已经变成了“利润”。同时,在行业内所积累下的稳固的出版商资源,也让后来者很难再有追赶,甚至超越的机会。

　　模仿中的“中国式创新”

　　作为一名在美国出生又回国创过业的VC,林欣禾常会被人问起“硅谷与中国内地在创业投资环境上的差异”。而他的回答总是“硅谷的投资更集中在创新的技术上,而中国的投资,讲的都是是否先在其他市场中成功过,还要看是否在中国可以复制”。

　　这并非是一个负面的评价。林欣禾解释说,“在硅谷,很多商业模式已经延续了四五十年,甚至上百年,这就逼着VC们必须抢先对那些新出现的、看上去还十分模糊的新技术、新模式下注。而在中国,因为市场开发的时间尚短,很多在其他市场中已经被确认存在的需求还可以移植到中国,进行本土化改造。”

　　以58同城为例,它的商业模式所依照的原型是美国最大的分类广告网站Craigslist。根据林欣禾的分析,Craigslist之所以能成功,最主要的原因是这样的商业模式挑战性太大,以至于无人敢再做尝试,因此才造成了Craigslist一家独大的局面。