11月CPI或达4.75% 超半数机构预测年内加息

　　2010年11月“第一财经首席经济学家调查”预测：

　　丁晓琴

　　2010年11月“第一财经首席经济学家调查”显示，23家金融机构的首席经济学家预测，11月CPI继续攀高至4.75%，刷新年内高点。而备受关注的新增信贷，依然保持高速增长，11月份信贷规模均值为5200亿元，挑战年初设定的7.5万亿目标。随着通胀继续走高，半数首席经济学家预测年内央行将再度加息。

　　此外，消费市场和固定资产投资平稳增长，工业增加值增速略有回落；而随着进出口增速双降，11月贸易顺差出现回落。

　　尽管国内通胀当前，机构们继续看好未来中国经济。11月份“第一财经首席经济学家信心指数”为55.71，与上月指数持平。

　　● 信心指数

　　12月经济继续看好

　　在本次调查中，共有14家机构给出了11月信心指数，均值为55.71，基本持平10月份指数(55.65)，略高于10月中国官方采购经理指数(PMI)水平。11月PMI值报55.2点，创下7个月来的高点，此后公布的11月汇丰PMI值达到55.3，创下8个月来的高点。

　　参与调查的经济学家一致预测12月份经济扩张，其中兴业银行给出了最大值80，交银国际给出了最小值50。

　　野村证券中国区经济学家孙驰认为，中国经济仍处于稳步扩张的阶段，特别是考虑了基数效应后，第四季度投资和消费仍保持强劲增长，因此预期第四季度GDP增长将达到9.2%。

　　招商证券首席经济学家丁安华也指出，整体经济继续向好，虽然同比数据略有下降，但是根据季节调节后环比继续上升。

　　正是预期经济向好，中金公司首席经济学家彭文生小幅提高2010年增长预测，从10%到10.2%，以反映第三季度来较强的增长态势。

　　针对市场对货币政策转向的担忧，美银美林亚太区经济学家陆挺分析称，中国经济没有过热，通胀也并非因经济过热造成，所以政府不会为了遏制通胀而放缓经济增速。积极的财政政策将会抵消趋紧的货币政策从而使增速保持在9.0%。

　　不过也有机构提示经济增速放缓风险。中信证券首席经济学家诸建芳称，短期通胀压力大，货币政策将继续收紧，未来一到两个季度经济增速将有所下滑。

　　彭文生则认为，政策调控对增长的影响将在2011年下半年逐渐显现，降低2011年第三和第四季度的环比增速至8.5%(早前预测在9%左右)。

　　● CPI

　　再创年内新高

　　由于食品价格持续走高，11月CPI将再次刷新年内新高。参与调查的23家机构一致认同这一预期。

　　调查结果预测，11月CPI同比增幅预测均值为4.75%，中位数为4.7%，远远高于国家统计局公布的10月份CPI增幅(4.4%)。23家机构全部给出了4.4%以上的数值，其中招商证券贡献了最大值5.1%，工银瑞信、法国巴黎银行和摩根大通三家外资机构给出了4.5%的最小值。

　　上述预期得到了官方数据的印证。交通银行根据农业部及商务部监测数据指出，2010年11月份以来，国内食品价格总体仍处于上涨过程中。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光指出，与2007~2008年出现的通胀相比，如今国内流动性可谓更加旺盛、资产泡沫不弱于当年，并且劳动力和资源产品也面临着上涨的趋势，因此物价上涨压力似乎更为严峻，预计11月份CPI将创年内新高。

　　尽管11月CPI将继续攀升，但多位经济学家认为今年全年通胀水平不会过高，基本在3.2%~3.3%。交通银行首席经济学家连平的观点颇具代表性，其预计随着各地物价调控措施的陆续出台和正翘尾因素消失，12月CPI将开始逐步有所回落，预计2010年CPI涨幅为3.2%。

　　另外，对于明年通胀预期，野村证券、兴业银行、汇丰银行等多家机构表示了通胀将进一步上升的担忧。由于通胀短期内仍处高位，彭文生上调明年平均通胀预测至4.3%，随着需求压力(产出缺口)将在2011年逐渐放缓，预计通胀将在2011年呈现前高后低的态势，到年底降至4%以下。

　　不过，连平认为不必担心明年会出现恶性通胀。他认为，随着国家相关部门和地方政府限价管制措施陆续出台，央行紧缩性货币政策的实施，物价上涨的势头会在明年二季度后得到有效控制，2011年全年出现恶性通货膨胀的可能性不大。

　　另外，在美联储二次量化宽松政策出台的大背景下，原材料采购价格及产成品价格上涨加速，也使PPI增速保持高位运行。调查数据显示，11月PPI同比增幅预测均值为5.14%，中位数为5.2%，均较上月水平(5%)有所上升，其中16家机构所给数值在5%之上，苏格兰皇家银行甚至预测增速高达6.5%。

　　近几月PMI指数不断攀高，其中上升贡献度最高的就是购进价格。11月购进价格报73.5，该指数5个月来上升幅度超过20个百分点，原料上升压力不容忽视。