中企赶集赴美上市 “中国概念”缘何劲吹华尔街(2)

　　在纳斯达克市场上流行着这样一句话：“任何公司都能上市，但时间会证明一切。”通过这句话，或许我们能够发现为何许多国内企业最终还是选择了“远渡重洋”去上市，而没有选择创业板。

　　据了解，美国与国内创业板很大的不同之处在于，国内创业板好中选优，纳斯达克却采用试错法，让市场自己去选择和淘汰。一如当初上市时只有100万美元的微软和每股盈利只有34美分的百度。纳斯达克有三个板块九个上市标准，从最为人熟知的NASDAQ到OTCBB，企业即便亏损，只要满足一定收入指标也能上市。然而国内不行，近两年盈利能力及现金流是硬指标。

　　境外IPO并非一帆风顺

　　虽然赴美上市对于企业来说有许多看得见的优势，但也有许多值得“掂量”的地方，

　　其中，有相当一部分中国公司在美上市也并非一帆风顺。

　　如麦考林，根据公开资料显示，12月11日，在美国上市一个多月的麦考林连续遭到美国当地5起集体诉讼，起诉内容大致相同，都是称麦考林违反了美国《1933年证券法》，未能正确披露与IPO相关的登记声明和招股书以及麦考林未在IPO前展开充分的尽职调查。同时，麦考林股价出现暴跌，一度跌幅达50%。

　　而2010年10月26日麦考林在纳斯达克上市当天，其市盈率达到150倍，首日收盘价达到17.26美元，比发行价上涨57.36%。

　　业内人士称，麦考林一个月前后鲜明的落差，不仅提醒纷纷欲赴境外上市的公司，上市背后存在着巨大风险，与此同时，更暴露出企业上市时存在过度包装的隐忧。

　　不管坊间频传的麦考林在上市前“过度包装”、“讲故事”时误导消费者等等传言真假与否，但有一个值得关注的事实就是，尽管在美国上市对企业要求的门槛较低，但是美国对证券市场及上市公司监管十分严格。

　　业内人士认为，企业若是经不住真金火炼，就难以持续挂牌，最后只能以退市收场。如果发现上市公司在上市前、后做假，当事人及高管可能还要面临法律追责。因此，中国企业境外上市要做好充分的心理准备，尤其是要诚实守信。

　　据公开资料显示，目前已经有20多家中国在美上市公司被控欺诈。据媒体报道，其中，大连绿诺环境工程科技有限公司在今年11月被分析师认为其财务报表有明显的欺诈，有造假成分，向SEC虚报收益。其股价随即下跌了20%。目前该公司已经被起诉，并等候法院的审理。

　　有细心的人士统计 ，10%-20%的中国赴美上市公司有造假的情况出现，“但我们还是看到80%以上的中国公司都能符合美国市场的标准。”

　　创业板应适当降低门槛

　　对于中国企业纷纷去海外资本市场上市的现象，业内人士认为，这应当引起国人的思考，尤其是创业板管理层的思考。

　　业内人士表示，不是企业不想在境内上市，而是根本上不了。目前中小板、创业板的门槛就不是绝大多数企业能企及的。无奈之下很多企业只好选择国外资本市场。

　　以优酷网为例，根据优酷网公开招股文件显示，优酷至今仍处于亏损的状态，第三季度亏损额为5312万元。按照国内创业板上市的条件，优酷网这样的经营状况并不符合创业板上市要求。

　　资深财经评论员叶檀认为，美国之所以敢于接纳当当、优酷这样的企业上市，在于美国资本市场不仅要培养本土的未来星公司，更要把美元、美国的资本市场与全球的创新企业捆绑到一起。叶檀直言：中国真正的创业板在美国，“在大洋彼岸有中国创业公司的乐土，纳斯达克与纽交所有可能成为中国未来特殊行业创新型公司的摇篮。”

　　有业内人士因此对国内创业板提出质疑：和纳斯达克比起来，中国创业板是否真正在意企业的成长性？市场人士呼吁，国内资本市场的管理层和深交所应考虑降低企业上市的门槛、尤其是财务盈利门槛，让更多有发展前景的中小企业在国内上市，让国内投资者充分分享到中小企业成长过程中的硕果。

　　国务院发展研究中心金融所所长、央行货币政策委员会委员夏斌日前也在公开场合表示：“有很多盈利能力很强的中小企业，由于资本金要求不达标上不了市，应该适度降低中小板上市门槛。” 记者童芬芬