本周即将公布12月份经济数据，虽然整体数据仍不容乐观，但近期市场表现依然强于预期。我们认为，目前离春节长假已经很近，虽然大盘也许不会有突出表现，但市场热点仍将持续活跃。

　　银行股明显受压

　　近日海外机构在香港大举抛售银行股引起了香港市场的大震荡，从而也拖累了A股银行板块的走势。我们认为，造成境外战略投资者减持的原因是多方面的，但主要原因是由于美国金融危机造成的外资机构的财务困境。

　　近期中国政府减少了美国国债的购买量，外资大行则对应减持中资银行股，为保证自身流动性和刺激各自国内的经济增长，这种互相减持的行为也许会继续下去。因此以银行股为主题的中资股在香港仍会面临一定抛压，A股股价也会受到压制。因此银行股在近期恐怕难有表现机会，作为权重最大的板块，必然也会影响到A股大盘的表现。

　　结构性机会将不断产生

　　对于近期的大盘表现，我们预计会在政策刺激和上市公司业绩回落的矛盾之中反复震荡，但结构性和阶段性机会仍会不断产生。主要理由是：

　　首先，我国政府在出台了四万亿元经济刺激计划后，又明确了积极的财政政策和宽松的货币政策，目前正在对刺激计划进行落实。钢铁、汽车的振兴计划即将公布，其它八大产业的振兴计划也在积极制定之中。而有关方面也指出，中国要在金融危机中最早复苏，“两会”前国家还会出台一系列措施。从美国的情况来看，预计奥巴马在上任后也会推出新的系列经济刺激政策，股市也将作出积极反应。

　　其次，英国和韩国已经宣布降息50个基点，英国现在的利率水平已经降至300年来的最低水平。我国央行票据利率最近也不断下跌，我们预计央行将很快实施2009年的首次降息。

　　第三，近日银监会印发通知指出，对符合国家产业政策导向、已列入发改委制定发展规划、政府相关部门已同意开展项目前期工作的项目，银行业金融机构可在一定额度内，向非生产性项目发起人或股东发放搭桥贷款。同时，允许有条件的中小银行适当突破存贷比。

　　我们认为，尽管投资者对经济何时能见底，以及上市公司业绩何时能见底存在很大的分歧，但不断出台的刺激政策也在不断触动投资者的神经。比如近期的3G牌照发放带动了3G行业个股的活跃，免征汽车购置税刺激了小排量汽车股的走强。当然，由于目前总体大盘仍然疲弱，大幅震荡风险不得不防，而且大部分热点板块都不太可能出现持续拉升的行情。

　　所以投资者在近期操作中应注意以下几点：一是深入研读政策面信息，密切关注有关政策动向；二是注意操作节奏，在大盘出现震荡时提前布局，把握投资机会，在利好出台后从容出局。

　　我们认为近期可从两方面选择投资品种。一方面从政策面出发，可以关注有注资概念的电力板块。电力行业在2008年因为政策、成本因素而大幅度亏损，国资委对其进行注资扶持的可能性颇大，个股可以关注华能国际和华电国际等。另外一方面从技术面考虑选择，可以考虑有一定持续性的投资主题，同时在11月大盘见底以来，换手率较高但累计涨幅在30%以内的品种也可关注，如宏图高科等个股。(华泰证券 李文辉)