已埋下谨慎预期抬头伏笔

　　⊙中投证券

　　在固定资产资本金比例下调和温家宝“5.8”讲话后，政策乐观预期再度趋强。同时近期数据显示国内外宏观经济回暖迹象进一步加强，以及投资者对企业盈利预期的改善和风险溢价的下降。在上述几个因素共同影响之下，目前为止还没有看到行情从乐观预期向乐观预期与谨慎预期交替主导的趋势。

　　我们同时认为，政策基调没有发生改变：既没有增加刺激经济的力度也没有减弱既有政策的力度，只是市场对政策解读本身出现了趋强的判断。市场对政策预期的微妙变化有可能为谨慎预期抬头埋下伏笔。另一方面，基本面回暖基础仍不牢固，尤其是海外经济体复苏进程也还有可能出现反复。在这期间，低于预期的宏观数据也有可能为谨慎预期的抬头埋下伏笔。

　　2600-2900点间强势调整

　　⊙天相投顾

　　目前市场处于一个比较大的压力区域，就是2600-2900点，这是去年下跌时一个反弹位置。每次到了前期成交密集区域都会有震荡，意味着市场在此区域会出现很长时间的强势震荡调整。

　　去年我们判断今年价格的时候是基于今年业绩会回落10%，但从目前的市场情况来看，整体业绩都是预测增长。我们分析师跟踪公司的整体预测是增长13%，市场一致预期数据是增长16%。如果这种预期得到进一步强化，那可能还有提升空间。按照再提升15%，大盘会到3000点左右。在这个位置，我们看到很多机构分歧特别大，有的基金还保持很积极的态度，有的基金在2500点减仓。有分歧存在，表明市场往往不是风险很大的。

　　我们提醒的是，在上涨轨道中形成压力的因素往往是政策性的，如政策对股市的态度转向消极甚至打压，现在来看这种情况还不是很突出。另一个因素是融资行为增加，特别是大盘类股票的IPO、再融资等，会带来扩容的负面影响，往往会导致相对大的调整。我们的判断是创业板推出后才可能会有较大规模的IPO启动，当前管理层的工作重点应该是创业板的及时和顺利推出。

　　或将产生一个混合型泡沫

　　⊙安信证券

　　近期数据显示，新兴市场消费出现了积极的变化。除中国外，巴西、印度、印尼等国的私人消费强劲复苏，发达经济体的消费信心也在不断回升；从生产周期角度看，企业出货的上升和库存下降减轻了企业的生产压力。随着全球制造业的库存清理速度逐步放缓，工业生产的下降速度将在未来数月趋缓；从金融环境角度来看，信贷紧缩最为严重的美国和欧元区出现了边际上的改善；目前发达国家的个人收入、消费、工业产出、信贷仍处于下降通道，我们认为美国住户部门资产负债表的修复是一个长期过程，储蓄率以及消费占GDP比例重新回到一个更为正常的水平不可能一蹴而就。我们继续维持外需在年底前复苏的观点。

　　A股市场将产生一个混合型泡沫：初期表现为估值推升，中后期表现为估值和盈利双重推升。在此背景下，建议主要配置具有盈利优势的行业，行业配置顺序依次为地产、煤炭、金融、消费。

　　振幅加大仍有望延续升势

　　⊙中信建投

　　上周国内外公布了一系列重要的宏观经济数据，这些经济数据表明尽管我国经济已经逐步走出低谷，但是宏观经济要实现“V字形”反转只是一个小概率事件。从去年11月份开始的中级反弹已经走进了敏感区域，在目前的点位上，无论是大幅上涨还是大幅下跌都缺乏充足的理由。但是在流动性充足和经济向好预期没有改变前提下，估值比较低、涨幅相对较小的大盘蓝筹股仍有望受到投资者的青睐。

　　市场在上周创出新高之后已经显露疲态，加之国内外公布的经济数据有好有坏，使得前期对经济迅速回暖的乐观情绪有所消退。尽管如此，我们认为未来市场仍有望延续升势，只是震荡幅度将会加大。我们建议投资者继续关注以金融、地产、钢铁为代表的大盘蓝筹股和以石油石化、有色金属、煤炭为代表的资源类行业。

　　对地产银行钢铁依然看好

　　⊙联讯证券

　　尽管我们希望股市回调得深一点，但是未必能达到目的。而卖股票的人尽管恐慌，倒也不是瞎子、傻子，这么明显的环境变化还是应该看得见的。对市场未来怎么走，我们不预测。仓位总量大致可以在60%-90%之间，视各自情况而定。比较麻烦的是那些2500点才迷途知返的人，任何超过80点的调整都无异于摘心割肉。作为弱势一族，什么时候都会心惊肉跳。

　　不管大盘如何，我们对于地产银行钢铁依然看好，相对来说煤炭股在短期内可能会更加强势，有色金属中只有锌是可以确定看好的，其它品种转强也许会迟一点。