京能热电(600578)

　　一季度每股收益0.14元，净利润同比增长49.25%，每股经营现金流达0.53元；最新市盈率为17.71倍，股息率为1.21%，股价近8日累计下跌16.50%。

　　电力概念、中盘概念、社保重仓概念、新能源概念、增持回购概念、增持回购概念。

　　风能题材：公司出资3.3亿元对国华能源增资(拥有15%股权)成为其第二大股东，国华能源已经成为国内占有风电资源最多、开发风电项目最大的一家公司，拥有风力资源1100万千瓦，已经建成张家口和汕尾的风力发电基地，正在开发的项目包括江苏东台风电项目(总投资85亿元)、河北尚义县满井风电场(总投资90亿元)、内蒙古锡林郭勒盟灰腾梁风电场(总投资80亿元)、呼伦贝尔新右旗风能发电工程(总投资80亿元)以及广东陆丰等多个项目。

　　股权投资：参股公司国华能源持有承德钒钛3.89%股权(2960万股)；持有国投新集能源股份公司3.22%股权；投资湛江电力公司6901.05万元；鹤岗发电公司18%股权。

　　参股煤矿项目：拟以51619万元收购伊泰京粤酸刺沟矿业15%股权，股权受让后将根据比例对伊泰京粤增资1890万元。

　　申银万国 “增持”评级

　　我们预计2009-2011年EPS分别0.33、0.56、0.66元，目前股价对应的PE分别为31x、18x、15x，在可比热电公司中处于较低水平。酸刺沟煤矿投资收益改为权益法核算以及新建电厂投产将推动09-11年业绩处于快速成长期，CAGR有望达到27%，我们认为公司目前的股价被低估，给予10年25倍PE，对应目标价格为14元，相比现价有40%左右的上涨空间，首次给予“增持”评级。

　　渤海证券 “中性”评级

　　我们认为公司2009年下半年合理的价值区间为9.2-12.39元，预计公司二季度可能处于微利甚至亏损状态，中期业绩面临一定的压力。综合当前的估值水平，我们给予公司“中性”的投资评级。

　　山西证券 “增持”评级

　　预计公司2009-2010年分别实现每股收益0.41元、0.56元，对应动态市盈率分别为20倍和14倍，公司一季度业绩基本支持我们的盈利预测，从动态市盈率来看公司的估值不是很高，给予“增持”的投资评级。

　　盘江股份(600395)

　　一季度每股收益0.302元，净利润同比增长454.81%，每股经营现金流达0.299元；最新市盈率为23.60倍，股息率为2.03%，股价近8日累计下跌20.61%。

　　煤炭石油概念、基金重仓概念、高价概念、社保重仓概念、沪深300概念、稀缺资源概念、定向增发概念、增持回购概念、参股金融概念。

　　实际控制人增持：公司实际控制人盘江集团(持有公司控股股东53.46%股份)于08年10月6日增持公司股份54.722万股。增持后，盘江集团持有公司股份54.722万股。盘江集团拟在未来12个月内继续通过增持公司股份不超过1000万股，并承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

　　区位优势：公司地处六盘水地区，是江南地区储量最大、煤质最好的地区，被誉为“江南煤都”，公司井田面积约35.9平方公里，矿区现有煤炭工业储量4亿吨，可采储量2.32亿吨，剩余可采年限90年。目前公司的精煤年产量超过320万吨，动力煤年产量超过150万吨。

　　资源垄断优势：公司是贵州省煤炭工业行业的龙头企业，是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司。西煤东输、西部大开发的直接受益品种。

　　定向增发：2008年10月，股东大会同意公司以13.68元/股向盘江集团、盘江煤电定向增发5.09亿股收购其拥有的相关资产及负债，同时以等额承债方式收购新井公司金佳矿相关资产。

　　深化煤钢电一体化：2008年10月，公司拟与贵州首钢产业投资有限公司等三家公司共同发起组建“贵州首黔煤钢电有限公司”，开发盘县地区的煤炭资源，建立贵州盘县“煤(焦、化)—钢—电”一体化循环经济工业基地，向焦炭、化工、电力、钢铁产业延伸和深化。新公司首期注册资本4亿元，贵州首钢产业投资有限公司出资2.04亿元，占51%；公司出资1亿元，占25%；贵州黔桂发电及水城钢铁合计占24%。

　　大股东实力雄厚：大股东盘江集团是贵州省最大最成熟的煤炭企业，矿区煤田面积649平方公里，分为34个勘探井田，地质储量94.8亿吨,远景储量383亿吨。

　　招商证券 强烈推荐

　　未来四年较高的成长性，整合资源预期，再次资产注入预期，以及炼焦煤可能的提价预期，我们认为可以按照2009年EPS22-25倍PE估值，目标价为29-33元。上调评级至强烈推荐。

　　银河证券 “推荐”投资评级

　　公司未来4年煤炭产量年均复合增速达28%，焦煤价格看涨趋势明显，高成长性带来公司业绩的显著提升，预计公司2009-2011年EPS分别为1.20元、1.72元、1.83元。公司目前股价对应2009-2011年PE分别为28.3X、19.8X、18.5X，资源价值估值显示公司股价折价40%左右，给予盘江股份“推荐”的投资评级。

　　民族证券 “谨慎推荐”评级

　　公司优势在于资源优质，开采与洗选加工能力匹配，共同提升产品附加值。未来发展的主要看点是煤炭产能的内生性增长和区域资源整合，以及与下游企业的合作。考虑到公司煤炭业务的高速成长性，及区域整合潜力，我们首次给予公司“谨慎推荐”评级，目标价38元。

　　西南证券 有一定溢价空间

　　预计公司2009年-2011年每股收益分别为1.14元、1.54元、1.36元(2011年所得税率恢复至25%)。考虑到资源类股票受益于通胀预期、公司的持续成长性以及区域内竞争优势，我们认为可赋予公司一定溢价空间。