[产品策略]

　　打新理财产品：目前收益不及定存

　　目前打新产品仍延续银行理财产品整体的稳健风格，不再追求高收益，而是以降低投资风险为目标，为投资者提供较为安全的投资渠道。随着创业板的开启，打新理财热度有所上升。但据银行人士透露，新股重启后发行的打新产品运营到现在，一些产品打新收益率才2%-3%。银行打新产品收益大不如从前。

　　与小散户打新相比，借道银行理财产品的优势在于资金规模量较大，中签率较高。普益财富研究员张星建议投资者，如果自有资金规模较小借道银行理财产品“打新”，最好选择开放式产品，即可以随时申购赎回的产品，有利于控制资金的流动性。

　　建行广东分行私人银行顾问卢昕表示，目前动辄两位数以上的打新年化收益率的机会很小，投资者必须改变低风险、高收益的固有想法。投资者最好选择可保本的打新产品，因为一旦新股“破发”，很可能造成本金损失。而其在给客户做投资建议时，一般建议其少量配置打新理财产品，如客户资金量大仍建议其直接打新。

　　杠杆类债券产品：放大化操作未必稳妥

　　尽管债券类产品都被认为是稳健类产品，不过近期东莞银行推出的“玉兰理财价值成长系列之债券1号”似乎打破了这种必然联系。该产品采用了以质押回购的方式，以不超过6倍杠杆的模式放大本金博取高收益。

　　债券质押回购目前主要由机构在银行间市场操作，上海证券交易所新式质押回购有一定的门槛，因此个人投资者参与较少。“此前国内的理财产品主要是把债券回购作为资产配置之一，但以此作为主要配置的银行理财产品还几乎没有。”一家证券公司的债券分析师表示，质押式回购获得的资金除了可以用来打新，也可以用来继续买债券。举例来说，如果债券投资人拥有50万元债券，假设他用这50万元债券作为质押，融资45万元，他又可以用这45万元购买其他债券或者用来打新。如果他购买的债券同样是可以质押的债券，那么他又可以用这45万元债券做质押进行融资。因此，质押回购其实是一种可以放大资金的杠杆交易模式。

　　那么，杠杆化的债券理财产品的风险是否较普通债券类产品要高呢？记者尝试联系东莞银行有关负责人，但该行办公室拒绝了记者的采访。一家国有银行私人银行的产品经理指出，通过质押回购放大资金的操作是有可能亏损的。过去债券类产品通常借助质押回购进行打新股，但目前机构只能在网上和网下之间择其一，打中新股的比例大幅下降，再者新股发行也存在破发危险，因此打新的套利机会较以前锐减。利用质押回购的形式放大资金打新股的盈利未必丰厚，同时承担的风险也不低。“目前7天期回购的加权平均成本在1.5%左右，而一次打新股的收益未必能达到该水平。”

　　一位来自第三方研究机构的债券产品分析师也表示，质押回购是把双刃剑，如果遇到市场大幅振荡，杠杆越高亏得越多。“买入债券做质押式回购，想债券利息和新股收益两头吃，就有风险了，因为债券本身有可能下跌。如果不打算持有到期的话，差价上就损失了。目前债券市场的流动性并不是很好，质押回购的风险还是存在的。”

　　据透露，该款产品乐观预期其年化收益会超过20%，但产品不保本，本金有可能损失30%。