哈继铭：货币政策将转向从紧 上半年有必要加息

　　关于CPI上涨压力和通货膨胀的风险，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭分析认为，11月CPI转正以后，12月CPI开始上升。一方面是春节因素，1月气候和雪灾会导致农产品价格明显上升，那时利率就变成负的。另一方面，关于全年的通胀预期，最近通胀苗头开始出现，政府会采取一些措施来抑制通胀。最近也看到政府努力扩大供给，同时，把利率提上去：提了准备金率，贷款的节奏也在加以控制。

　　在这些政策共动作用之下，哈继铭预测，全国的通胀会在3%，最高的时候也是在年中会达到接近5%。在这种背景下，如果不加息利率会为负。哈继铭认为，这对经济的发展、对于资金的合理配置是不利的。

　　因此，哈继铭认为，中国有必要提高利率水平，具体来说，上半年就应该提高利率水平，应该加息。总体经济的增长达到10.7%，对于中国来说，显然这个速度是过快的，中国经济的潜在增长速度可能就在8%左右。即使从环比来看，前两天媒体报道温总理提到要加强对于环比数据的研究，GDP四季度环比增长10%，CPI环比增长8.1%。如果剔除季节因素，上一个环比的折年率达到8.6%，12月份2%的通胀折合成季节因素以后的折年率是8.6%，是相当高的。

　　对于货币政策下一步的调整，哈继铭分析说，货币政策从宽松走向了适度，方向一定是从紧的。哈继铭认为，接下来对于信贷的控制会进一步严格，“虽然是一个工具，已经采用了不少，可能还会进一步的采用，但是上半年加息是很有必要的。”一方面负利率长期维持是不利于经济的发展。第二，提高利率也有利于促进消费，“因为中国老百姓的储蓄对于利率不敏感，利率低，居民会储蓄，利率高，居民也不会去增加很多，储蓄刚性比较强。”哈继铭表示，在这种情况下，利率水平提高，居民利息收入就会增加，而不会利率提高居民就想消费。居民的利息收入增长之后反而促进消费，这是有利于实现消费的。同时，也可以缩小贫富差距。贷款人基本上都是，或者是企业，或者是有钱的、买房、买车的人。存款的人比较多，存款率不提上去的话，对于缩小贫富差距也是不利的。