在当前，如果中国先于美国加息，正利差必将进一步扩大，又加上当前我国实行信贷规模管制以及人民币有较强的升值预期，套利外汇资金的流入量必然变本加厉，进一步扩大。如此来看，加息不仅起不到抑制货币供应量进而降低通胀的作用，反而是火上浇油。我预计，由于存在其他治理通胀的手段和措施，中国不可能先于美国加息。

　　陈道富：今年信贷额度的控制，已经导致加权贷款利率上升，但货币市场利率却保持平稳甚至有所下降。这三次存款准备金率的调节，并没有引起利率的大幅波动，说明货币市场的流动性仍相当宽裕。

　　在当前的市场环境下，加息更主要是信号作用，是利益的再分配。这两种工具并不相互排斥，可以同时使用。但是在当前加大房地产调控，加强地方融资平台的风险控制，存在信贷额度控制且加权贷款利率已经上升的环境下，中央银行只要充分回收流动性，使用利率工具的必要性并不大。当然，如果CPI等持续上升，存款利率上限的调整将是必要的。

　　鲁政委：准备金率接二连三的上调，毫无疑问暗示央行对经济增长形势的判断日益乐观，与之对应的自然是对未来的通胀形势更为担忧。因此，本次准备金率的调整，并不意味着预定的加息会因此而被延迟。

　　从目前的情况来看，需要CPI来统一各方对加息决策的意见。因此，在我看来，CPI是否突破3%，将决定加息时机合适来临。而从目前的情况看，4月份CPI可能在2.6%左右，应当不会诱发5月份的加息，更可能的加息窗口可能落在6-9月份。

　　诸建芳：存款准备金率与利率这两种货币调控工具并没有很强的替代性，当前经济运行的调控需要采取多种手段的综合运用，我们认为，未来阶段的货币政策措施还包括加息和升值。我预计第二季度将加息一次，人民币汇率开始松动并出现升值，全年人民币对美元会小幅升值3%-5%左右。

　　目前加息的时间窗口已经具备，一是经济增长偏快；二是通胀率已经达到一定水平并呈趋势性上升态势；三是在对房贷取消优惠利率、提高首付比例的前提下，再逐步提高基准利率，对于遏制房地产价格的过快上涨可能具有更为持久的效果。加息固然需要考虑国际间的宏观政策协调，但不同国家经济复苏的强劲程度不一，中国经济复苏总体上要显著强于发达经济体，因此国内利率政策调整首先必须是基于我国经济的实际需要，而不应过多顾及国际因素而错过政策调整的最佳时机。

　　流动性洪峰已过?

　　上海证券报：存款准备金率再次上调，是否会对资本市场的资金造成压力？同时，上调存款准备金率释放出收缩流动性的信号，这是否会给市场造成政策紧缩预期？

　　鲁政委：早在年初我就说过：流动性的洪峰已经过去，资本市场难以出现趋势性上升机会。当前的准备金率上调，毫无疑问与这种判断吻合。

　　更为重要的是，当前市场不仅面临着流动性趋紧的困扰，而且还受到宏观政策对其中一些权重行业(比如房地产，以及由房地产拖累的银行)精确打击的影响。这两个方面共同造成了当前的市场回调。