货币“维稳”真相 四大民间命题考验“维稳”(2)

　　经济学家周其仁也撰文指出，1995年以来，中国形成了出口导向、被动超发货币的经济模式，通胀经济是被动超发货币的恶果。今天中国广义货币超过60万亿元人民币，相当于GDP的1.6到1.8倍，广义货币与GDP之比全球最高。

　　不仅如此，输入型通胀正成为压向中国经济的另一座大山。所谓输入性通胀，即由于国际市场产品价格的持续性上涨引起的国内产品价格的上涨，如石油。分析人士认为，今年8月以来，美元超发形成的贬值，已经撬动大宗商品价格上涨。热钱流入进行短期套利，也让包括中国在内的发展中国家感到威胁。

　　“极端天气”不会出现

　　目前中央政府对衰退的担忧仍然大于对过热的担忧，信贷不会全面收紧。

　　货币政策“维稳”之下，2011年信贷会否全面收紧？

　　专家预言，信贷一旦全面收紧，人们生活将出现连串反应。

　　以地产行业为例，房地产发展商惯常开发楼盘的“滚雪球”模式是，凭借手中项目向银行申请开发性贷款，由此以小博大，将整个楼房项目“滚动”起来。一旦银行惜贷，房地产发展商首当其冲将受到影响，部分发展商将因为现金流断裂面临风险。而一旦银行惜贷，部分老百姓买楼时从银行贷款，也可能面临更高门槛。

　　随着货币政策向“稳健”转身，这种“极端情况”会否出现？

　　“尽管人们大多从中央经济会议中读出‘收缩’的信号，但中国面临着错综复杂的国内外经济形势。一方面要防止经济过热，另一方面衰退的威胁仍然存在。以中国经济发展的实际情况来看，目前中央政府对衰退的担忧仍然大于对过热的担忧”。广东省政策发展研究室副主任汪一洋分析指出。

　　汪一洋分析认为，2008年中央政府应对金融危机，前后半年实行的是完全相反的宏观经济政策。上半年防通胀，下半年防衰退，明年也有可能面对同样的格局。由于国际经济形势不明朗，国内经济发展也有不确定性，明年中央政府的经济政策并没有“说死”，而是通过“审慎灵活”四个字，给明年的经济调控方向留下了一定的调整空间。

　　可以说，相比2010年，2011年中国经济形势的复杂性和不确定性尤为明显。政策层正面临艰难的博弈。

　　四大民间命题考验“维稳”

　　楼市、股市、物价、利率四大关键领域明年将呈现何种走向？专家作出不同预判

　　“心弦被消息的小风吹动着，风再大一点点都会断裂”……随着货币政策“维稳”基调确定，与之相关联的明年经济形势蛛丝马迹的变动都正牵动投资者的神经。在今年未能遏制涨势的楼价会否明年继续上行？今年一路上扬，创新“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”等诸多新词的农产品等生活资料价格会否继续飙升？各方专家基于中央政策对货币的“维稳”基调，作出不同的预判。

　　楼市：上涨仍有动力

　　背景：去年经济工作会议提出的是“增加普通商品住房供给，支持居民自住和改善性购房需求”，而2011 年变为“要加快推进住房保障体系建设，强化政府责任”。再加上稳健的货币政策或会加大地产商的贷款难度，经济转型将改变由地产拉动GDP发展的增长模式，以及房产税开征风声甚嚣尘上，种种迹象都显示，地产市场享受的政策优势正在减少。

　　专家点评：

　　建设1000万套保障房来缓解住房困难人群的困境，这解决不了根本问题。由于数量对比太悬殊，保障房上市不会对商品房市场造成冲击。单是香港一个小小的地方，公屋政策推行了七八十年才勉强解决了50%的困难人口的住房问题，中国人口基数大，要想达到香港目前的程度所需时间或会更长。

　　——中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容

　　最严厉的房地产调控政策目前并没有出台。财税分配制度一天不改革，地方政府土地财政的状况不改变，房价仍将继续上涨。中国政府要投入建公屋，势必面临巨大的资金压力，这一压力或会进一步加剧地方政府“土地财政”的状况，进一步推高商品房房价。