不过，在沟通中以孙晓霞为首的中方代表发现，威立雅方面对合资后的市场前景过于乐观。比如威立雅方面判断，水价有可能每两年上涨一次，每次上涨10%至20%；根据威立雅此前收购的上海浦东和深圳自来水厂用水量的快速增长，推测兰州市3～5年后自来水需求量会达到每天138万吨(2007年大约为80多万吨左右)。

　　然而水价的上调并非如威立雅想象得那般容易。合资后，合资供水公司多次申请涨价。2008年9月，合资供水公司再次提出水价上涨要求，但甘肃省政府没有同意。

　　“当初甘肃省政府和省国资委给企业下达的谈判规定是不允许考虑水价调整问题，不允许承诺固定率，双方谈判基本原则就是‘利益共享，风险均担’。当初的合同是通过商务部、住建部审核并备案的。”孙晓霞说。

　　而此前的全国水务改革案例中，已经出现过因政府承诺固定回报率而失败的例子。比如1995年，沈阳市政府决定将第八水厂的一半资产出售给中法水务投资公司，并于1999年卖出第八水厂的全部资产。最终，沈阳市政府因无法兑现外资年平均投资回报率17.325%的承诺，不得不在2000年回购第八水厂。

　　“当初兰州供水集团与法国威立雅集团签订的合约，在规避风险方面堪称典范，非常严密。” 资深水务行业专家、大岳咨询有限公司总经理金永祥对《中国新闻周刊》记者说。大岳咨询有限公司负责兰州市供水(集团)部分股权转让的全程项目咨询，历时时间接近一年半。

　　“威立雅想靠收益收回投入是不现实的。”兰威水务纪委书记张辉为此曾经认真算过一笔账。威立雅出资的17.1亿元，在使用期限30年内，每年获得近6000万的利润才可能实现。外方持股比例为45%，这意味着税前利润达到1.3亿元，即使按水业保本微利的6%计算，主营收入达到6亿左右。可是仅以2008年为例，兰威水务的主营收入仅有2.8813亿元。

　　“威立雅并不是‘傻子’，”威立雅水务中国区副总裁黄晓军在2007年在中国水网为兰州项目澄清：17.1亿元人民币，并不是单纯用来购买资产的价格。其中，8亿元是用来购买水务资产，其他的则是作为增资，投入到项目的长期发展中。

　　《中国新闻周刊》记者接触的兰威水务的中方人士普遍认为，威立雅应该是从长远的战略考虑，毕竟兰州市作为西北重镇，有辐射整个西北地区的作用。况且竞标如同拍卖一样，不同投资者对同一资产的估价并不相同，在美国和欧洲同时上市的威立雅应该更多从资本的角度考虑。据了解，威立雅在兰州中标的当天，它在国际资本市场的股价上涨了2%。

　　“大马拉小车”导致企业亏损

　　据《中国新闻周刊》了解，17.1亿元股权转让款中，约10亿元留给企业用于偿还贷款和供水设施的扩建和管网建设等工程，5.8亿元国有股转让款上交兰州市财政局用于社会公用事业、国企改革和技术改造以及民生领域，其余1.2亿作为职工股全部支付给职工。

　　“合资后，政府、企业、职工基本满意。”孙晓霞说。据她介绍，合资后，中方代表兰州市国资委为大股东占有占55%股权，根据“人、财、事”分立原则，实行了所有权与经营权分离，建立了现代企业制度，员工工作积极性和企业办公效率都有所提高。“合资后很多职工们开始忙着充电，利用周末到兰州市各大院校学习。”

　　但合资难以改变的，却是之前的亏损状况。