抗洪救灾及灾后重建 5大行业供需面临考验(5)

　　电力 火电盈利将维持低位

　　行情表现：上周，电力股指数总体跑赢上证指数，涨幅为1.34%。上周，上市交易的总家数为54家，其中，平盘及上涨的股票有18家，占总家数的33%；涨幅超过5%的股票有5家，分别为乐山电力(涨幅16.65%)、宁波热电(涨幅7.44%)、凯迪电力(涨幅7.21%)、富龙热电(涨幅5.72%)、三峡水利(涨幅5.38%)。

　　行业动态：据报道，截至8日16时10分，甘肃省甘南州舟曲县受特大泥石流灾害损毁的2条10千伏、1条6.3千伏线路及13个配电区已抢通恢复供电。8月11日晚，甘肃舟曲普降大雨，再次引发山洪泥石流。国家电网公司在加紧抢修受损电力设施，全力做好舟曲水淹区域内配电台区“水退、人进、电通”恢复供电工作的同时，采取有效措施，严密防范次生灾害。截至8月12日17时，舟曲已有148个配电台区、8025户用电客户恢复供电，位于县城水淹区域的24个配电台区、2975户用户无法恢复供电。

　　国电电力、建投能源公布了2010年半年度报告，其他多家公司公布上半年业绩预报。受用电需求攀升和上半年水电减发的影响，火电企业发电量增加较快，营业收入均有大幅度提升。但受上半年电煤价格上涨，燃料成本增加的影响，多家公司净利润增幅较小，甚至出现下降。对于水电比重较大的企业，随着近期雨水的到来，水电出力快速增加，公司的盈利能力将得到提高。

　　投资策略：安信证券在8月投资策略中给予行业“同步大市A”评级。认为虽然下半年经济或出现下滑，从而减少煤炭需求，但考虑国内煤炭市场供需仍相对较紧，所以煤炭下跌的空间不大。因此在利用小时难有亮点，煤炭维持高位的情况下，火电盈利仍将维持低位。综合考虑盈利、估值和市场热点转移，维持行业“同步大市A”的评级。本月推荐股票组合为长江电力、金山股份和深圳能源。

　　个股评级：平安证券最新的公司研究维持文山电力“推荐”评级。公司2010年业绩主要受电价提升、折旧增加、来水减少和农网补贴增加等几个因素影响。

　　预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.31、0.42和0.52元，目前股价分别对应市盈率为23.3、17.4和13.8倍。目前假设全年来水同比下降5%，下半年来水存在较大的超预期可能。但需求方面存在低于预期的风险。仍看好文山州氧化铝及配套项目未来投产给公司业绩带来的正面影响，同时收购三县资产仍然可能构成公司业绩增长点，维持“推荐”评级。