创业板“准退市公司”制造者是谁？(2)

　　保荐人的台前幕后

　　以朗科科技为代表的“准退市公司”，如何跻身具有“高成长”门槛的创业板？

　　接受《财经国家周刊》记者采访的多位研究人士，对此话题并不忌讳。他们认为，充当企业上市保荐的保荐人，责任不可推卸。

　　保荐人，顾名思义，是企业上市的“保举推荐者”，扮演着证券发行上市中“第一看门人”的重要角色。

　　而现实情况是，保荐人只有与发行上市公司密切合作，推动其成功上市，自己才能从中获取经济利益。如此一来，将上市企业作为客户的保荐人无法保持独立性，只有与拟上市公司密切“合作”，才能实现自身的利益。

　　一位参与过朗科科技IPO的人士透露：“(朗科科技所在的)这个领域的竞争激烈且门槛不高，要怎样说明朗科科技在细分领域的地位实在不容易，要证明其目前仍具有‘核心创新力’更是难题。因此当初曾在如何说明朗科科技具有创新性、成长性方面，大费功夫”。

　　除了创新性被“包装”外，一些创业板上市公司的业绩变脸也相当突然。朗科科技在招股时披露，其上市前2007至2009年连续三年间，净利润分别是3885.48万元、3958.54万元和3968.61万元，前后相差不过数十万元，业绩之稳定相当惊人。但公司刚一上市，这一利润额马上就无法维持。

　　针对创业板大面积出现的业绩变脸问题，财经评论员苏培科指出，那些在上市前呈现高速增长的创业板公司，实际上大部分有业绩“包装”的成分，一旦完成了上市圈钱就开始回归真实，才导致上市公司业绩出现了巨大的滑坡。

　　净利润同比降幅达82%的宝德股份是由西部证券保荐的，其在创业板中期业绩中排名倒数第一。对于业绩大幅下滑，公司的解释是“全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续，油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置”。但在其招股说明书的风险提示章节中，公司阐述了18个可能面临的风险，却并未出现任何对金融危机潜在影响的描述。

　　其保荐代表人李锋路演时，对于投资者提出的金融危机对公司业绩的影响，也表示“国际金融危机对于中国石油钻采行业的影响是有限的”。

　　事实上，此类问题已经引起了监管层的注意。在最近一期保荐代表人培训班上，证监会相关人士就明确指出了保荐机构对发行人发展前景的描述过于乐观的问题。

　　按照相关规定，在将企业推荐上市之后，保荐人还担任着持续督导的责任。随着中报披露结束，当前已经有多家创业板公司的保荐人发布了对公司的“持续督导期间跟踪报告”。

　　然而，查阅这些报告，没有一份报告指出在“督导”过程中，发现上市公司存在的重要问题或隐患。所谓“持续督导”，有名无实。就连业绩下滑幅度最大、至今募投项目选址地点仍是一片荒芜的宝德股份，其保荐人出具的持续督导报告依然是一切正常。

　　对此，业内人士认为，密集的保荐上市让保荐代表人很难有时间对已上市项目进行实地核查，所谓持续督导多是简化为到期时出具的一份报告。另外，IPO时一次性收齐持续督导费用，也让保荐代表人后期持续督导动力不足。