大象搅局市场观望情绪浓重 A股近期还有一跳？(2)

　　专家表示，短期内，资本市场对于资金持续性的预期，将对行情走向起主要作用。昨日股市盘中震荡剧烈，尾盘虽然收红但难掩大幅缩量的局面，资金跟进力度不够。商品期货方面，虽部分品种出现反弹，但仍有PTA、豆油等品种盘中跌停。东兴期货研发中心分析师丁彬彬认为，目前市场消息面相对平淡，对于政策紧缩的忧虑情绪尚不存在突然转向的可能，股指和期货价格短期内仍将继续调整。

　　日减5%：基金高仓位仍存风险

　　上周五股市的罕见下跌，令偏股型基金难逃厄运。据晨星统计数据显示，306只偏股型基金集体跳水，单位净值平均下跌5.06%，资产净值一天蒸发1157亿元。平均周回报率仅为-4.37%。尤其是高仓位基金，更是蒙受巨大损失，如宝盈策略等偏股基金净值蒸发了10亿元以上。按11月12日基金净值和中证800指数下跌幅度测算，上周末开放式主动投资偏股基金平均仓位为79.58%，较有关机构测算的前一周基金仓位下降了超过5个百分点。

　　一时间，争论已久的“88魔咒”似乎真的应验，今年10月以来基金、股票仓位上升的步伐就此戛然而止。但东方证券提供的数据显示，上周基金虽出现调仓分歧，“但并未出现一致性的减仓动作，总体来看仓位仍维持在高位，警报还没有解除。市场阶段性仍有调整压力，还是获利减仓为上”。东方证券分析人士表示。

　　同时，东北证券研究咨询分公司基金分析师冯剑也否认了市场猜测的某些大基金砸盘的传闻，但他认为基金目前仓位较高，又比较担心明年通胀超出预期，减仓也在情理之中。冯剑表示，在大盘单日大跌中，基金仓位出现变化，并不能明确表示基金在出货。“事实上在这次回调中，除个别基金公司外，大多数基金没有主动减仓。”冯剑分析，从中期角度看，在之前的行情中，基金上涨实际并没有完全跟上大盘节奏。特别是在个别板块上，比如煤炭板块。因此，在没有新热点的情况下，也不一定会大幅度减仓。

　　另外，对于上周五暴跌的原因，也有分析人士认为，上周四石化双雄诡异拉升的同时，中小盘股哀鸿遍野，此举被认为是机构借拉升权重股护盘，掩护主力资金撤退，从而引发市场恐慌所致。

　　热钱出逃：考验资金推动行情

　　10月以来，A股市场强势上涨已被业内公认为是资金推动的行情，且境外热钱是一支重要力量。而上周五的大跌则很大程度上是美元阶段性反转预期促使热钱“回归”所致。

　　回顾上周走势，事实上上周四已见异常信号，只是很多市场人士都是后知后觉。海通证券分析师王伟表示，当天“两桶油”突然急拉，很多投资者都是以常理“掩护中小盘股出货”来理解，但剥茧分析，当天，本轮行情的标杆——资源类股票，如中国铝业、江西铜业等蓝筹股都在持续出货，且态度之坚决与国内机构有所不同。这一判断，近日已得到业内认同，因此，在某种程度上来说，上周五的大跌属境外热钱预谋策划。

　　东方证券宏观经济分析师李立峰表示，保守估算，9、10月份流入A股市场的热钱大约为2000亿美元，相当于1.3万亿元人民币，其力量不容小觑。而通常热钱对A股的态度较为简单，市场上涨加速流入，市场下跌静观其变或撤出。

　　热钱近日退出一方面是对未来紧缩政策的忌惮；另一方面是基于美元阶段性反转。

　　近日，央行行长周小川提出了应对热钱的“池子”理论，很多人认为这个“池子”就是特指股市，“11·12”大跌与此不无关系。宏源证券高级分析师范为表示，央行的杀手锏正在陆续而出，战胜热钱毫无疑问。近日来，一系列政策都表明，中国决策层下了很大决心管通胀、抗热钱。

　　而美国方面，也不愿意让美元创新低而失控。美国要制造国内通胀，必须保持美元的基本吸引力，否则量化宽松就会永远失效。境外的投机热钱正是看到了上述两点，选择从商品市场和资本市场决然退出。因此，有业内人士预计，短期内市场引擎已改，流动性已不再是股市走高的推动力。 记者 张陵洋 况玉清 闫瑾 孟凡霞 姜琳琳 王丹