涉嫌掏空上市公司 熊猫烟花绚丽幻影背后(2)

　　大股东广州银河及实际控制人赵伟平这些占尽上市公司便宜的行为，也引发了熊猫烟花一些内部人士诸多诟病。据此前媒体报道称，一名熊猫烟花的中层干部曾愤愤地表示：“这些资产收购进上市公司后，并不能带来业绩改善，为何还要高价收购来拖累上市公司呢？难道仅仅因为这是大股东的资产吗？”

　　对于监管单位的检查出来的种种严重问题，熊猫烟花随后也发布了整改报告。然而，细致研究后就可以发现，一些地方看似大股东有意“悔改”，但上市公司乃至投资者却仍吃了不少“暗亏”。

　　熊猫烟花称，鉴于万载县熊猫烟花有限公司(收购攀达烟花土地后成立的子公司)及醴陵熊猫烟花有限公司资产为公司向控股股东收购所得，为了保护公司及中小股东的利益，公司实际控制人赵伟平先生承诺，如上述两项资产长期闲置，或投入使用后未产生应有的经济效益，赵伟平先生将以资产原值进行回购；如上述两项资产减值迹象未得到改善，公司以低于资产原值的价格对该两项资产进行处置，赵伟平先生将以处置价格与资产原值的差额对公司进行补偿。

　　但问题是，即便是到时候能按资产原值进行回购，上市公司数千万元资金在长达近五年的时间里被大股东或实际控制人占用而损失的机会成本又该如何计算呢？

　　赵伟平：炒股与炒作高手？

　　谁在受益非理性高估

　　在熊猫烟花一个个“盛事光环”之下，掩盖的不仅仅是上述问题。

　　回顾熊猫烟花的历史走势可以发现，每逢重大节日或盛会临近，熊猫烟花总要“燃放”一把暴涨行情。2008年北京召开奥运会，从当年5月1日至7月31日的3个月内，熊猫烟花累计上涨51.91%；去年60周年国庆前，该股又在两个月内实现“身价”翻番的神话，而同期大盘却从2900多点跌至2600多点；到了广州亚运会，借助这股东风，从7月1日至亚运会开幕11月10日，熊猫烟花又累计上涨64.7%。

　　赵伟平本人亦非常重视借这类“盛事”造势。有心人可以关注到，此次广州亚运会开幕之前，不仅“总共16万发烟花，远超北京奥运和上海世博”的说法四处流传，赵伟平本人更是频频接受媒体采访宣传“高500米，宽300米”的汉字烟花，并称已申报吉尼斯世界纪录。

　　但最后，亚运会开幕式的烟花燃放量仅仅为4万多枚，即北京奥运会的一半，也并未出现所谓的汉字烟花。另有媒体从亚组委内部知情人处得到消息，所谓“汉字烟花”，不过是赵伟平为了扩大品牌知名度，借着亚运开幕式做了一次自我炒作。

　　“对于投资者来说，说有这么大的燃放量，燃放效果又这么好，自然会对公司印象不错。”昨日，财富证券分析师邹建军向本报记者道。

　　然而，这样的“盛事效应”真的实实在在地落到了上市公司的业绩上了吗？

　　赵伟平本人对此一直讳言颇深。2008年奥运会之后，赵伟平接受某媒体专访，当问及燃放奥运会开幕式烟花为熊猫烟花到底带来了多少直接经济收入的问题，赵伟平称“这个话题我一直不希望谈论的”，理由是“毕竟也涉及到具体的商业秘密”，并同时表示“直接的经济效益并不是很重要，重要的是我们获得的品牌效应，因为这是有钱都可能买不到的，换不回来的。”

　　而最直接能看到结果的当属上市公司的财务报表。公开资料显示，自广州银河于2005年通过收购浏阳花炮(后更名为熊猫烟花)股权成功入主上市公司之后，2006年，浏阳花炮扭亏为盈。但随后，2007年至2009年，虽然中间有奥运会、60年国庆庆典等诸多盛事，却仍难挡熊猫烟花步入了业绩下滑的轨道，净利润分别为2072万元、1313万元和1028万元。