涉嫌掏空上市公司 熊猫烟花绚丽幻影背后(3)

　　股价一直估值偏高

　　实际控制人频繁买卖

　　事实上，也因此，此前已有很多分析师认为相对于熊猫烟花的业绩，其股价一直估值偏高。

　　此前，当熊猫烟花因亚运会概念再度暴涨，信达证券策略分析师陈嘉禾就指出，熊猫烟花无估值优势，也就是说股价并不便宜，公司业绩也很一般，因此股民追涨需谨慎。方正证券则在研究报告中表示，考虑到公司目前较高的估值水平，暂时不予评级。

　　“它的股价被高估了。”邹建军亦表示。2009年国庆之前，熊猫烟花的股价曾攀上24元，在当时的研究报告中，其就指出“我们认为公司主业的盈利增长不足以支撑目前的估值水平，公司股价已明显偏高，给予‘回避’投资评级”。“所以对于我们来说，就没有跟踪了。”邹建军道，而对于公司目前的股价，她认为：“目前还是偏高了。三季度业绩是1毛钱，但股价是18块，感觉是高估了。”

　　在邹建军看来，熊猫烟花的股价估值一直偏高与其“盛事”光环有着密切关系，投资者很容易为这种光环与炒作所左右，“市场并非完全是非常地理性地去投资” 。

　　如果说这种股价的非理性高估对于投资者来说很危险，但对大股东套现却无疑是件好事。

　　事实上，熊猫烟花大股东广州银河一直在忙着减持套现。自2009年1月限售股流通以来，大股东频繁减持套现来势汹涌，2009年共计减持1147万股。2010年又进行了4次减持。在1月15日，大股东减持了无限售条件的流通股份630万股；1月19日，减持500万股；2月8日，减持130万股；2月23日，又减持了300万股。截至2010年2月23日，广州银河通过上海证券交易所交易系统累计减持熊猫烟花股份28,199,800股，占公司总股本的22.38%。

　　不仅如此，除了通过广州银河大幅减持，作为实际控制人本身的赵伟平也时常“偷偷摸摸”地对上市公司股票进行短线交易。

　　11月25日，继湖南监管局的一纸责令整改书之后，熊猫烟花又收到了证监会的罚单。而正是这份罚单，揭露了赵伟平此前频繁买卖上市公司股票行为，其中不乏违规交易。证监会的处罚通知书显示，从2005年12月初到2006年4月，也即广州银河入主当时的浏阳花炮前后脚，赵伟平就曾先后利用巫雪莲、翟进强等个人证券账户买卖浏阳花炮4,585,561股和3,790,366股。随后，2006年7月1日，赵伟平当选浏阳花炮董事。而在当选浏阳花炮董事后，赵伟平又买入浏阳花炮股票，并在6个月内又卖出872,503股——这一交易触犯了《证券法》相关规定，赵伟平本人也因此被证监会处以了5万元罚款。 （记者  谢 岚）