保利博纳9日登陆纳市 倚重发行是把“双刃剑”(2)

　　双刃剑：倚重发行

　　根据保利博纳11月在香港举行的针对机构投资者所使用的非正式路演PPT文件，保利博纳核心业务为电影发行，但是其业务模式也在向电影产业的两端——内容制作和院线方面扩展。

　　该PPT称，保利博纳拥有稳定的发行收益，税后约占15%的票房总收入。非电影的终身收入，如影碟、电视和网络约15%。保利博纳在投资电影内容制作上采取审慎投资策略，于电影后期才加入，2009年投资两部电影均打入20大票房。中和各项可以使风险降低，同时提供稳定利润。

　　目前，保利博纳经营有北京悠唐国际影城等6家影院，其总裁于冬还表示，会陆续在3~5年内投资5亿元在西安等地建成20家五星级影院。

　　另外，保利博纳还拥有部分经纪人业务。截至2010年9月30日，保利博纳共拥有黄奕、袁泉等25位签约艺人。

　　但除发行业务外，上述其他三项业务与业内其他公司相比，整体规模均比较小。

　　来自华谊兄弟的资深业内人士则指出，目前华谊兄弟、星美国际这类内容制作为主的电影公司均在自建发行团队，而在发行市场上还占据优势地位的中影、上影这类国企，虽然整个中国电影产业市场巨大，但是在发行领域，这些新情况对保利博纳的冲击肯定是巨大的。

　　而中影集团一位负责影片发行与院线管理的人士告诉记者，保利博纳可以向海外独立发行影片，但是海外影片向国内发行，独家代理的只有中影和华夏，保利博纳不具备资格，其上市对进口片市场基本没有影响。

　　而湘财证券影视产业分析师田洪港在接受《第一财经日报》记者采访时谈到，目前一部电影上映后，票房的40%收入归内容制作团队，50%被院线拿走，发行在其中约能拿到10%的收益，利润在电影产业链中是最低的。而且，受盗版问题的影响，非电影版权收益有限。但是，假如保利博纳在上市融资之后，加紧向产业链的两端发展，前景还是不错的，因为目前国内银幕数仅为4000多块，市场尚未饱和。

　　国海证券影视业分析师栾雪飞则对保利博纳投资院线持保留态度：“建筑一个大型影院，花费约2000万，座位有1000个。全年52000座次，利润25元/座次，一年利润才125万，投资成本需要7~8年回收，期限过长。”

　　而在进入院线方面，随着地价、建筑、人力成本飙涨，保利博纳已经属于后知后觉型。栾雪飞说，好在保利博纳可以依靠保利集团旗下的保利地产，一方面依靠其专业的建筑团队，另一方面以较低的价格拿到好地段，否则其投入成本也会很高。

　　而保利博纳在风险提示中也表示，公司业务依赖于和院线的关系。我们在影院运营方面经验有限，可能不能成功地将这一业务整合到现有的运营体系中。