新规封堵限售股避税 或催生中小板公司高送转

　　转眼间到了今年的最后一个月，上市公司今年年报也将随之公布。与此同时，市场炒作“高送转”预期愈发加剧。今年11月末，一些对于高送转预期较大的、类似于科伦药业的高价股逆市上涨，专家预计12月高送转预期较强的个股将会是紧随抗通胀题材的第二个大热点，值得重点关注。

　　133家中小板创业板个股具备高送转潜力

　　日前，市场上推测高送转股票的方法基本上大同小异，主要是利用每股收益、每股资本公积金、每股未分配利润等财务指标，再结合机构持股等其他线索来推断高送转的可能性。这里借鉴时下较为流行的筛选方法，根据公司总股本低于5亿股、每股未分配利润大于1元、每股资本公积金大于2元、2010年预测每股收益在0.5元以上等指标对上市公司进行筛选，并剔除了已经公布2010年业绩预告且预告净利润增长幅度小于40%的公司。统计结果再次印证高送转个股大多为中小盘股：在两市符合上述标准的169家公司中，133家为中小板和创业板个股。

　　有私募基金人士建议重点关注股价过高的中小板和创业板公司，因为在具备每股未分配利润高、每股资本公积金高和业绩成长性高这“三高”条件的情况下，高股价公司为了保持交易活跃，送转需求最为强烈(见表格)。

　　据分析，科伦药业高送转预期较为强烈。科伦药业是国内大输液业的龙头企业，将来有望成为行业整合的受益者。目前科伦药业的全国性生产布局和销售网络已基本形成，IPO后利用募集资金继续扩大大输液(大容量注射剂，我国医药行业五大类重要制剂之一)产能。目前公司资产规模近83亿，每股净资产甚至高达28.3元，为两市近2000只个股之首，而2.4亿股的总股本与资产的规模和业绩的增长都不太匹配，综合分析其高送转预期十分强烈。

　　新规封堵限售股避税 或催生公司高送转

　　财政部11月30日发布消息，强调个人通过证券交易所集中交易系统或大宗交易系统转让限售股，或用限售股认购或申购交易型开放式指数基金(ETF)份额等九种转让上市公司限售股情形，必须按规定征收个人所得税。业内认为，该规定会进一步催生高送转。按照规定对个人所持限售股征税的范围，包含2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送转股。

　　“也就是说限售期之后进行的送转股则不算作限售股，不予征税。上市公司完全可以在限售期结束之后，连续进行高送转，把股价除权下来，这样送转的股票由于属于在限售期结束后获得的流通股，不用交税，因此还是能避税。”上海私募人士进一步表示。

　　据国元证券分析，现在高送转行情正处于预热期。有高送转潜力的个股走势会比市场整体强劲，在这个阶段只要根据技术性指标选出相应股票，将其做一个组合配置，在当前市场整体风险不大的情况下，潜伏的收益可期。预计在上市公司在高送转分配方案公布后，股票走势就会出现分化。到时应该重点关注“强者恒强”的个股，这些个股一般在预热期很少出现回调，而在高送转公告当天，股价仍然高打高走，说明资金认可其有进一步持续分红和走强的能力，会出现加速疯狂的上涨。

　　部分主板高送转预期个股亦值得关注

　　统计显示，筛选出的169家公司中，仅36家为主板公司。

　　其中赛马实业、恒源煤电和现代投资的每股未分配利润都超过4元，年报高送转优势明显。赛马实业的股本在同行业偏小，业绩同比增长，有吸收合并的资产注入，高送转可能性较大。恒源煤电则是煤炭股里面最可能高送转的个股，股本明显偏小，应积极关注。

　　此外，大商股份多年未分配，资本公积金和未分配利润都足够高送转，目前也算高价股，具备高送转的实力。银座股份因定向增发增大资本公积金，股价盘整一年，一旦有高送转可能，股价上涨空间较大，积极关注。而首开股份的股本虽然较大，但2009年的定向增发让参与机构并未大赚，高送转正好符合投桃报李的预期，给市场一个炒作题材，给机构出货空间。

　　类似的个股还包括上海能源、六国化工、三安光电、大西洋、片仔癀等。

　　名词解释

　　“高送转”一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大，但公司股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。高送转作为一种炒作的题材，相对多见于股市处于牛市阶段时，因为此时更容易受到股民追捧，而在熊市阶段由于股民相对不热衷这种题材，高送转的情况就相对较少。(安福兴)