评论：趋势变化的“风声” 中小盘集体沦陷不远

　　周末的时候在家看了部老片子———《风声》。相对其他诡谲的谍战片,《风声》的情节略显简单,不过周迅在剧中传递讯息的巧妙心思让人叹服,居然把革命遗言留在了给李冰冰缝补旗袍的针脚里。在投资领域中,其实有心人也可以听到趋势变化的“风声”。

　　11月25日,在没有任何征兆的情况下,张裕B却几乎跌停,在11月26日大幅反弹之后,在11月29日和30日,继续呈现崩溃式的下跌,30日的成交更是达到了天量。业绩持续良好的张裕B是很多长线投资者的最爱,广州一位私募大佬更是言必称给女儿未来的嫁妆就是每月帮她定投买入张裕B。2008年大底部以来,作为消费股代表的张裕B稳步走牛,途中偶有调整,但也从没有出现过放量暴跌的情况。而这种情形的出现,意味着长线投资者开始有步骤地出货了。

　　张裕是家好公司,但是好公司未必就是好股票。张裕B的暴跌也是市场对中小板股票和消费股估值过高的担忧。自2008年A股见底以来,中小板股票的上涨力度显著超越大盘蓝筹群体,显出特立独行之风格,其迭创历史新高的节奏与大盘股默默无闻显得泾渭分明。

　　必须承认的是,这种罕见的结构性特征反映的恰是中国经济目前调结构的大时代背景下,市场对于中小盘股票代表的新兴产业以及消费升级主题的追捧。但是历史经验证明,这种美好的愿景所催生的泡沫,到最后却是一地鸡毛。当然我们不能否认创业板和中小板中将会出现一些质地优良的伟大公司,但就现在而言,这一板块被整体性高估了。无锡尚德在美国纳斯达克的市值大概合人民币约90多亿元,但我们国内的名不见经传的同类公司发行市值已接近它的三分之二,这明显就是泡沫。

　　耐人寻味的是,中小板和创业板中,非常多的企业沾着“新兴产业”光芒,但其业务规模和成长性远落后于同行业戴着“传统产业”帽子的大盘股。例如,纵向比较一下康力电梯和主板的上海机电:前者是国产品牌,2009年电梯收入仅4亿元,而后者是国内电梯业龙头,2009年收入超过100亿元,电梯收入达到82.2亿元；康力电梯目前总市值约48亿元,市盈率接近40倍。上海机电总市值约110亿元,市盈率仅15倍。

　　当最优秀的股票出现疲态,最大泡泡的股票出现破位,而中坚力量的成长股出现沦陷的“风声”已经出现的时候,我们必须多一个心眼了。消费股和新兴产业中,未来肯定还会有更牛的公司走出来,但是整体板块的估值中枢面临着持续下滑的危机,未来板块的整体行情将让步于对于部分个股的深度挖掘。相反,银行、家电等饱受质疑的低估值洼地,则面临着重估的机遇。

　　最后重申的是,我们宁可拿石头的价格去买玻璃,也不要拿钻石的价格去买金子。贾肖明